20241020-招商期货-招期新能源ESG碳酸锂周报_趋势叠加季节驱动_再度下寻成本支撑_30页_1mb

商品研究趋势叠加季节驱动，再度下寻成本支撑——招期新能源ESG碳酸锂周报（2024年10月14日-2024年10月18日）摘要

本期报告主要内容包括新闻回顾、观点陈述、供需数据、行业分析与估值。

一、新闻回顾

1. 动力电池装车量增长：9月中国动力电池装车量达545GWh，环比增长155%，同比增长496%。磷酸铁锂电池装车量同比增长709%，占总装车量75.8%。
2. 锂矿项目进展：
   • 盛新锂能雅江锂矿项目获得采矿许可证，氧化锂资源量9896万吨，品位1.62%，为亚洲最大硬岩型锂矿。
   • 雅化集团卡玛蒂维锂矿二期项目调试完成，年处理锂矿石能力将达200万吨。
   • 力拓计划年底前投产Rincon工厂，皮尔巴拉项目西矿区建设完成80%。
   • 雅保将于10月23日举行碳酸锂竞标活动。

二、报告观点

供—需阶段性转紧，但年底或再度转松。建议观望，短期碳酸锂价格震荡下跌，价格博弈持续。库存持续去库，但需求增量不及预期，矿端供应偏宽松。

三、数据支撑

1. 市场数据：碳酸锂现货价格下跌明显，电池级碳酸锂周跌幅达36.6%。氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格跌幅显著。
2. 供需平衡：9月碳酸锂进口减少，但本地供给环比修复。需求端，消费电子排产降幅超预期，国内新能源汽车产销增速回升。
3. 库存：碳酸锂社库连续7周回落，仓单维持45万吨以上。
4. 估值：期货弱势运行，电碳价差倒挂扩大至-5725元/吨，行业利润下滑明显。

四、需求分析

• 新能源车：国内10月排产环比持平，但三元电池需求略降；欧洲市场分化，德国下滑明显，英国、法国等表现较强。
• 储能：行业高景气持续，8-9月中国和美国新型储能投运同比显著增长。
• 消费电子：钴酸锂、锰酸锂产量下降，终端需求不及预期。

五、估值与市场动态

• 利润空间：电池片厂毛利率稳中有升，三元材料企业利润下降。
• 交易变化：锂期货成交量波动大，持仓量持续上升，显示市场活跃度回升。

六、行业展望

短期内供需矛盾不显，价格以下行为主，产业链利润压缩。需关注欧盟碳排放政策、电池技术迭代及海外新能源产业发展节奏。

数据来源和风险提示：SMM、Wind、招商期货，包含多重市场风险（价格波动、产能爬坡迟滞、政策变化）