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有色金属-碳酸锂周度报告：供需拐点叠加交割博弈，锂价再创新低

报告概览

• 报告日期：2024年10月20日
• 走势评级：碳酸锂价格 震荡，偏弱运行。

核心观点

锂价延续偏弱走势，主导因素为基本面拐点渐进和主力合约交割博弈。短期仍难言企稳，需关注供应端负反馈及交割月差问题。

• 主力合约LC2411价格跌破7万关口，现货价格环比普遍下跌：
  • 碳酸锂现货均价（电池级/工业级）：环比跌37%/39%，至737/695万元/吨。
  • 氢氧化锂价格环比微跌7%。
• 电工价差持平，碳酸锂贴水收窄。

一、行情分析：锂价动力环比转负

• 基本面拐点显现：
  • 终端订单向上传导周期中，年内需求可能已见顶；
  • 锂盐加工环节利润修复，辉石系碳酸锂产量环比回升；智利发运增长，中国进口量上行，对冲部分供给缺口。
• 盘面弱势传导：
  • 广期所仓单量达45万吨，LC2411持仓16万手，交割月临近，投机性减持加剧盘面波动。
  • 7万关口失守后，需紧盯两大关键因素：
    1. 供应端是否因跌价触发负反馈；
    2. 期限结构是否修复月差，缓解买交割意愿不足问题。

二、行业要闻回顾

1. 锂矿开发相关

• 津巴布韦总统宣布推动矿物加工增值，力拓在塞尔维亚遭遇反建锂矿项目抗议。
• Lithium Americas与通用汽车达成投资协议：合资开发内华达州锂矿，通用拟注资33亿美元并承诺20年包销。
• 盛新锂能获木绒锂矿采矿权，年产能300万吨，是亚洲最大硬岩型锂矿。

2. 需求端进展

• 新能源车产量同比大增49%，渗透率持续高位需求支撑仍存，但传导至碳酸锂市场的节奏放缓。

三、高频数据监测

• 价格与贴水：碳酸锂现货价环跌，电池级氢氧化锂贴水环比缩减。
• 合约期限结构 近月合约贴水，反映交割压力。
• 材料端下跌：磷酸铁锂、钴酸锂等中间品报价环比降幅扩大。

四、风险提示

1. 下游消费不及预期。
2. 新增产能投产进度、企业政策等与前期预测的偏差。

报告发布方：上海东证期货有限公司
研究员：陈祎萱 CFA（从业资格号：F3074710，投资咨询号：Z0017769）