20230331-瑞达期货-菜籽类市场周报_利空集中释放后_菜油期价短暂修复_26页_2mb

菜籽类市场周报总结（2023.03.31）

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡格局，菜油期货触底反弹，而菜粕期货则震荡下跌。市场受多重因素影响，包括国际油菜籽产量预期、国内供应与需求变化、油脂价格联动以及期权市场波动率变化等。总体来看，市场基本面偏弱，但宏观风险已部分释放，短期存在反弹预期。

主要观点

菜油市场

• 行情回顾：本周菜油期货主力合约05合约收盘价为8659元/吨，周比上涨361元/吨。
• 行情展望：
  • 加拿大油菜籽产量预计增加1.8%，出口量增加2.3%，期末库存增加6.3%，对加籽形成压力。
  • 欧洲油菜籽产量上调，澳大利亚丰收，加剧国际竞争。
  • 马来棕榈油产量下降但出口增加，印尼库存降至低位，支撑国内油脂市场。
  • 国内进口油菜籽到港量预计维持在40-50万吨，油厂开机率较高，供应充足。
  • 需求端表现不佳，基本面偏弱，但空头趋势有所缓解，短期有超跌反弹可能。
• 策略建议：暂且观望。

菜粕市场

• 行情回顾：本周菜粕期货主力合约05合约收盘价为2750元/吨，周比下跌26元/吨。
• 行情展望：
  • 巴西大豆丰产，出口需求转向南美，限制国际大豆价格。
  • 加籽价格走低，成本支撑减弱。
  • 油厂开机率维持高位，菜粕产出增加。
  • 南方水产养殖逐步启动，国产油菜籽供应进入青黄不接阶段，需求端有所支撑。
  • 美豆种植意向报告发布前，资金离场明显，短期有望震荡。
• 策略建议：暂且观望。

关键信息

期现市场

• 菜油期货：总持仓量208624手，较上周减少49746手；前二十名净持仓为-25507，较上周减少6448。
• 菜粕期货：总持仓量359737手，较上周减少38841手；前二十名净持仓为-64220，较上周增加23192。
• 仓单数据：菜油注册仓单量为1240张；菜粕注册仓单量为0张。
• 基差情况：菜油基差为481元/吨；菜粕基差为+250元/吨。
• 价差变化：菜油5-9价差为-104元/吨，菜粕5-9价差为-63元/吨，均处于同期最低水平。

供应端

• 油菜籽进口：2023年2月油菜籽进口量为40.84万吨，同比增加525.79%，环比减少24.42万吨。
• 油菜籽库存：12周末进口油菜籽库存为23.3万吨，较上周减少12.7万吨。
• 油菜籽压榨量：12周沿海油厂压榨量为11.85万吨，环比减少1.83万吨，开机率为29.24%。
• 菜粕进口：2023年2月菜粕进口量为141337.46吨，同比减少20.29%，环比减少21658.62吨。
• 菜粕库存：12周末进口压榨菜粕库存为5.0万吨，环比增加7.99%。

需求端

• 植物油产量：12月植物油产量为522.80万吨，处于同期低位。
• 餐饮收入：12月餐饮收入为4157亿元，同样处于低位。
• 饲料产量：12月全国工业饲料产量为2918.7万吨，环比上升2.18%。

期权市场

• 隐含波动率：本周隐含波动率震荡回升至27.36%，高于20日、40日、60日历史波动率水平，期权价格存在高估可能。

代表性企业分析

• 道道全（002852.SZ）：
  • 市盈率为12.12，较上周下跌0.82%。
  • 估值分析显示公司当前估值处于合理区间，但市场情绪偏弱。

产业与市场展望

• 国内菜油供应相对充足，需求疲软，基本面偏弱。
• 菜粕受加籽供应增加及成本支撑减弱影响，价格震荡。
• 国际油菜籽产量增加，可能对国内价格形成一定压力。
• 市场情绪短期有所修复，但整体仍处于空头趋势。
• 建议投资者在市场未明确趋势前保持观望态度，等待进一步信号。

免责声明

本报告信息来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成投资建议，客户应根据自身情况判断。报告版权归属瑞达期货股份有限公司，未经许可，不得翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处，并不得有悖原意。