20130703-中原证券-中原早班车_27页_1mb

报告摘要

中原早班车文档总结

核心内容概述

本文档是中原证券于2013年7月3日发布的早班车，主要聚焦于A股市场走势分析、行业动态、政策解读、投资策略及量化交易策略跟踪等内容，旨在为投资者提供市场洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

1. A股市场走势

A股小幅上扬：周二A股市场先抑后扬，小幅震荡上扬，上证综指收复2000点整数关口。
结构性行情继续演绎：权重股表现低迷，中小盘个股活跃，市场呈现结构性行情。
市场驱动因素：投资者担忧经济数据低迷，但医药、酿酒、食品饮料等消费类板块带动市场反弹。

2. 行业与政策动态

国际主要指数表现：
- 道琼斯指数：-0.28%
- 纳斯达克指数：-0.03%
- 英国FTSE100：-0.06%
- 德国DAX：-0.92%
- 法国CAC40：-0.66%
- 美元指数：+0.72%
- NYMEX原油：+1.61%
- 黄金期货：-0.87%
国际油价创年内新高：表明能源市场存在上涨趋势。
美联储政策影响：退出QE政策尚未明确，市场对货币政策变化保持关注。
日本基础货币创新高：反映其激进宽松政策持续影响。
天然气价格上调：
- 自7月10日起，国内非居民用天然气价格上调。
- 调价思路为理顺天然气与可替代能源的比价关系，逐步实现市场化。
- 增量气价格一步调整至与燃料油、液化石油气保持合理比价，上涨幅度较大。
- 影响分析：
  - 上游开采企业受益，预计增厚中石油、中石化EPS。
  - 下游燃气公司成本压力上升，具备气源优势的企业将更具竞争力。
  - 煤制天然气成本较低，未来盈利能力可观。
6月份新增信贷预计达8000亿元：显示经济复苏迹象，但短期内降准仍难以实现。
国债期货系统即将启用：银行需获得唯一代码方可发售理财产品，表明监管趋严。
人民币外汇占款缩水六成：反映资本外流压力，人民币汇率承压。
行业动态：
- 奶粉行业大洗牌：发改委等联手破外资垄断。
- 钢铁行业进入深度调整期：短期难以贡献高GDP。
- 多晶硅开工率仅10%：行业低迷，仅5家企业在产。
- 海格通信：成立信息服务公司，获得所得税退税，提升净利润。其业务涵盖军用和民用通信产品，相关度选股用于优化交易策略。

投资策略分析

1. 分形突破交易系统优化

原策略问题：累计收益率390.34%，但最大回撤达60%。
优化方案：
- 仅用于上证指数，产生信号时同步操作豫股。
- 标的个股选取依据“相关度选股”，选取N1只高相关度个股和5-N2只低相关度个股。
优化效果：累计收益率提升至539.77%，最大回撤缩小至26.18%。

2. 轮动策略投资组合跟踪

建仓时间：6月3日。
截至7月2日：
- 上证50ETF/中小板ETF：相对收益率5.60%
- 上证50ETF/创业板ETF：相对收益率16.03%
- 上证金融ETF/上证医药ETF：相对收益率4.65%
策略组合特点：通过轮动不同板块，实现收益相对稳定。

3. 程序化交易策略月度跟踪

已测试的交易策略：
- 双均线策略：适用于日间交易，收益较高但波动较大。
- Dual Thrust策略：适用于日内交易，波动较小。
- R-Breaker策略：适用于日内趋势与反转交易，波动最小但收益较低。
策略组合：通过分散化投资，降低结构性风险。
2013年绩效：
- 双均线策略：收益率75.39%，最大回撤12.07%
- Dual Thrust策略：收益率5.61%，最大回撤7.05%
- R-Breaker策略：收益率0.53%，最大回撤6.36%
- 策略组合：收益率27.18%，最大回撤4.41%