20151115-华泰证券-海外宏观周报第16期_欧洲资产和制度将受双重考验_15页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为华泰证券研究所发布的海外宏观周报，重点分析了2015年11月9日至15日期间全球宏观经济与金融市场动态。报告强调了巴黎恐怖袭击事件对欧洲经济与资产市场的影响，以及美元、欧元、人民币等主要货币的走势变化，同时探讨了美联储加息预期、欧央行政策动向、大宗商品价格波动及避险资产表现等议题。

主要观点

欧洲资产与制度面临双重考验：巴黎恐怖袭击事件对欧洲经济造成巨大冲击，短期内导致欧股与欧债重创，推动欧元贬值，美元走强。同时，事件可能引发长期地缘政治风险，包括反恐战争升级、中东局势变化、欧洲政治走向及欧元区军事与政治力量整合。
美联储加息预期增强：市场对12月美联储加息概率预期上升至70%以上，12月将首次加息，2016年预计有2-3次加息，每次幅度为25个基点。美债收益率已提前反映加息预期。
欧元贬值压力加大：欧央行可能在12月降息并扩大QE，进一步削弱欧元汇率，推动美元指数突破前期高点。欧元拆借成本（LIBOR-OIS利差）持续上升，流动性趋紧。
人民币入SDR预期缓解贬值压力：人民币贬值压力有所缓解，但美国加息周期下，汇率维稳仍面临挑战。IMF已提交评审报告，建议将人民币纳入SDR货币篮子。
大宗商品承压：由于美元走强，多数大宗商品（如原油、铜、铝、螺纹钢等）出现下跌。但考虑到地缘冲突对原油供给的潜在影响，Brent原油可能短期反弹。
避险资产表现：黄金受益于避险需求，但因弱通胀环境表现受限。美债作为避险资产，收益率上行反映市场避险情绪。
股市波动加剧：巴黎事件可能引发欧洲股市长期下跌，而美国股市短期波动较大。A股可能因美元走强和避险情绪而出现调整，安防等板块或受益。

关键信息

一、主要人物与联系方式

张晶
执业证书编号：S0570512070064
电话：0755-82492011
邮箱：zhangjing7332@htsc.com
朱洵
电话：021-28972070
邮箱：zhunxun@htsc.com
侯劲羽
电话：0755-82492280
邮箱：houjinyu@htsc.com

二、投资要点

外汇市场走势：巴黎事件加速欧元下滑，美元指数走强，人民币入SDR预期缓解贬值压力。
联邦基金利率期货观察：12月加息概率升至70%以上，维持“12月首次加息，2016年有2-3次加息”的判断。
欧元拆借成本上升：欧元空头累积，LIBOR-OIS利差连续上升三周，流动性进一步收紧。
巴黎暴恐事件影响：可能导致欧洲股市长期下跌，避险资产如美债和黄金受益。
加息预期已“预演”：美债收益率上行约25个基点，反映加息预期，但中-美利差未明显收窄。
全美原油库存上高点：油价下跌，但Brent原油可能因地缘冲突而短期反弹。

三、市场表现与数据回顾

全球股市表现：11月第二周全球股指下跌，美国三大股指跌幅3.6%-4.3%，欧洲和亚洲股市也同步下跌，日本日经225微涨。
主要宏观数据：
- 美国：10月LMCI改善，首次失业人数持平，JOLTS职位空缺上升，PPI同比大幅下降，核心PPI同比上行。
- 欧元区：三季度GDP同比增1.6%，德法意经济数据表现不一。
- 日本：经常项目盈余扩大，工业产出同比微降，M2同比增速放缓。

四、下周数据展望

日本：11月15日公布GDP季调季环比，11月18日公布贸易余额与出口数据。
韩国：11月18日公布进口数据。
美国：11月17日公布CPI数据，11月18日公布新宅开工与建设许可数据，11月19日公布首次失业人数与持续领取失业救济人数。
欧盟：11月16日公布CPI数据，11月19日公布经常账户与消费者信心指数。

五、历史参考

911事件影响：美股短期下跌后迅速反弹，美元指数与美债收益率上升，黄金受益于避险需求，A股与美元指数显著负相关。

附注

免责声明：本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议，且不承担任何法律责任。
评级说明：行业评级基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比；公司评级则基于公司股价与沪深300指数的涨跌幅。
研究团队与联系方式：
- 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮编210019，电话862583389999，传真862583387521，邮箱ht-rd@htsc.com
- 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层，邮编518048，电话8675582493932，传真8675582492062，邮箱ht-rd@htsc.com
- 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮编100032，电话861063211166，传真861063211275，邮箱ht-rd@htsc.com
- 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮编200120，电话862128972098，传真862128972068，邮箱ht-rd@htsc.com