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PVC期货早报总结

分析师：金泽彬
执业编号：Z0015557
联系方式：0575-85226759

一、基本面

1. 供应端

   • 2023年12月PVC产量环比增60.8%、同比增1332%，本周产能利用率环比降0.4%，电石法产量降15%，乙烯法产量增38.2%。
   • 成本支撑转弱，兰炭、电石价格下调，乙烯法利润收缩。
   • 产量复产压力较大，但检修损失或限制供给增长。

2. 需求端

   • 内需疲弱，下游开工率低迷，社会库存持续累库，压力显著。
   • 节前备货及亚洲报价微升支撑出口，但印度库存充足导致需求不足。

3. 库存

   • 企业库存环比降11.55%，乙烯法厂库小幅增加，但社会库存累库31.8%，厂家库存可用天数降11.64天，压力仍存。

二、期货行情

1. 基差

   • 华东SG-5现货价5660元/吨，05合约基差-236元/吨（现货贴水期货），偏空。

2. 盘面

   • MA20向上，05合约收于MA20上方（短期偏多），但主力持仓净空（偏空）。

三、预期观点

中性偏空：供需双弱格局延续，内需恢复缓慢，库存压力仍存。
利多因素：

• 供应复产逐步落地，电石、乙烯成本支撑阶段性存在；出口报价微涨刺激订单。
  利空因素：
• 总体供应压力反弹，库存高位久居难消；内需政策落地不确定，原油波动加剧成本压力。

四、风险点

1. 内需政策推进不及预期；
2. 出口需求持续性下降；
3. 原油价格大幅波动。

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