20240319-大越期货-PVC期货早报_38页_1mb

PVC期货早报2024-03-19总结

报告核心观点

• 整体评估：市场面临供应压力增加与需求疲软的双重影响，短期内价格波动可能加剧，中性偏空。
• 利空因素：供应端产量下降但预计下周检修加剧供给压力；需求端内需复苏缓慢，房地产投资同比下降90%，外需出口虽报价上涨但动力不足；库存维持高位，社会库存小幅累库，生产厂家库存可用天数减少，库存压力显著。
• 利多因素：供应端逐步复产，电石和乙烯法成本支撑转强；出口报价上涨可能提供短期支撑。
• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，上游库存与下游累库现象突出，成本支撑虽强但需求缺口限制上涨空间。
• 风险点：内需政策落地程度、出口走势、原油价格波动及电石、乙烯法成本支撑变化将影响价格趋势。

分析重点

• 供应：本周样本企业产能利用率环比下降至78.61%，电石法产量减少24.7%，乙烯法产量减少37.7%，预计下周检修增加；供应端承压，但复产可能反弹。
• 需求：内需恢复至节前水平但整体偏弱，1-2月房地产开发投资额同比降90%；出口亚洲报价上涨，但后续走势不确定。
• 基差：华东SG-5现货价5680元/吨，05合约基差-240元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：企业库存环比减53.4%，但社会库存环比增0.25%，库存水平总体承压，偏空。
• 盘面：MA20向上，05合约期价高于MA20，短期偏多；但主力持仓净空头空增，中性。
• 估值：成本方面，电石成本支撑转强，乙烯法亏损扩大；双吨价差下行，排产压力增加。

市场展望

• 短期：价格或震荡偏弱，受库存与需求疲软拖累；重点关注基差变化和库存去化速度。
• 中长期：需求刚性偏弱，成本支撑可能维持但需求缺口制约，政策因素（如内需刺激）关键。
• 主要风险：原油价格波动、出口数据、房地产数据变化；若内需改善或出口放量，可能提供支撑。

数据摘要

• 供应：产量环比减幅显著，检修预期下调供应压力；
• 需求：房地产投资下滑，需求复苏不畅；
• 盘面：多空因素交织，期价围绕MA20震荡。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。