20250922-大越期货-沪镍_不锈钢早报_13页_1mb

镍与不锈钢早报总结 (2025年9月22日)

分析机构： 大越期货投资咨询部
分析师： 祝森林
咨询资格： 证监许可【2012】1091号，从业资格F3023048，投资咨询证Z0013626

核心观点

1. 沪镍（2510合约）

   • 结论： 偏震荡运行，20日均线为核心支撑或压力位。
   • 多因素影响：
     • 利多： 基差扩大至1250，现货贴水有支撑；短期成本线支撑（含镍矿、镍铁）。
     • 利空： 下游需求增长有限；镍铁企业亏损；长期供应过剩。

2. 不锈钢（2511合约）

   • 结论： 偏宽幅震荡运行，库存下降、基差扩大构成支撑，但长期供需矛盾压力大。
   • 多因素影响：
     • 利多： 金九银十需求预期；300系基差扩大；12万元成本支撑。
     • 利空： 国内不锈钢产量上升；新能源汽车三元电池装车量下降；不锈钢进口压力。

关键数据

• 镍价： 上期所主力合约121500元/吨，LME合约15270美元/吨。
• 基差： 镍（沪）1250，不锈钢（300系）1152.5。
• 库存： 上期所镍库存29834吨，仓单25843吨；不锈钢仓单环比下降414吨，至89732吨。
• 仓单与库存： 全国不锈钢总库存环比下降，不锈钢300系去库良好，但长期过剩格局未变。

主要结论汇总

• 沪镍： 中性震荡，需关注20日均线突破。
• 不锈钢： 获利震荡，关键支撑12万元。

免责声明： 本报告由大越期货股份有限公司编制，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。