轻工制造：泛家居产业研究系列之四：中国家居消费中长期需求增长几何？美国家居消费研究的启示_21页_1mb

报告摘要

本报告分析了中国家居行业在未来十年的中长期需求增长趋势，并参考了美国家居消费的长期增长情况。报告指出，尽管我国新房销售面积可能逐渐回落，但家居消费依然具有持续增长的潜力。通过构建定制家居行业的消费需求模型，报告预测了2020-2030年各细分品类的市场规模及增长情况，并提出了投资建议。

长期增长显著：
- 美国家具和家用装饰店零售额从1992年的523亿美元增长到2018年的1166亿美元，26年CAGR为3.13%。
- 美国个人在家具和家用设备上的支出从1929年至2018年CAGR为5.2%，高于GDP增长速度3.22%。
增长与房地产交易关联不大：
- 尽管新房销售存在波动，但家具和家用设备消费增长稳定，1963年以来增长19.5倍，而新房成交没有趋势性上涨。
优于食品和服装：
- 家具和家用设备消费的CAGR为5.2%，高于食品（4.7%）和服装（4.3%）。
- 仅在1989-2009年因金融危机出现CAGR低于食品。

中长期增长潜力：
- 家居行业本质上是消费行业，即使新房销售见顶，消费仍会持续增长。
- 定制家居零售市场规模预计在2020-2030年保持平稳增长，CAGR为7.13%。
需求驱动因素：
- 存量房翻新、定制渗透率、客单价、系统柜购买套数是主要增长驱动因素。
- 未来精装房交付量高增，将推动家居消费结构优化。
供给侧情况：
- 虽然竞争激烈，但未发现价格战加剧的迹象，定制家居非标属性强，企业利润率仍可维持。
- 业绩分化加剧，选股重要性突出。