普华永道-中国消费行业并购趋势：2021年回顾及2022年展望-23页_1mb

中国消费行业并购市场总结

核心内容

2021年中国消费行业并购交易活跃度显著提升，交易数量上升37%，交易金额亦呈现上升趋势（剔除2020年荣耀超大规模交易后）。资本市场流动性充裕，PE/VC等投资机构成为市场主导玩家，且普遍看好消费行业未来发展。然而，随着“十四五”规划和2035年远景目标纲要的发布，交易热点逐渐转向新能源、高科技等领域，消费行业并购市场在2022年将更趋理性。

主要观点

• 消费行业细分赛道：普华永道将消费行业细分为“食”“美”“住”“行”“用”及“综合零售”六大赛道，其中“食”赛道交易数量和金额均居首位，成为2021年资本关注的焦点。
• 交易趋势：资本更倾向于投资具有高复购性、可复制性、符合新兴消费需求的新消费品牌。同时，随着供应链效率的提升，消费企业开始向上游延伸，以增强技术与成本优势。
• 流量入口变化：疫情促使线上消费成为主流，但后疫情时代消费者行为呈现分化趋势。短视频直播成为新的流量入口，推动消费企业更加重视线上营销和品牌曝光。
• 市场参与者：财务投资者在2021年成为“食”“美”“用”等赛道的主要投资力量，占交易数量的60%-70%。国内企业投资者在“住”“行”“综合零售”等赛道中亦占据重要地位。
• 交易热点：新消费品牌、个性化产品、数字化转型、供应链整合成为资本关注的重点。在“食”赛道，餐饮、农副产品及饮料成为主要交易热点；“美”赛道则聚焦于美妆和鞋服品牌；“用”赛道中个护、宠物和母婴用品表现突出；“综合零售”赛道则受互联网经验影响，资本向海外头部企业倾斜。

关键信息

各赛道交易回顾

• “食”赛道：

  • 交易数量占比最高，2021年占整体消费市场交易数量的41%。
  • 餐饮、农副产品及饮料是主要交易热点。
  • 交易金额占比约25%，平均单笔交易金额为7000万-9000万美元。
  • 财务投资者占比70%，显示对新消费品牌的偏好。

• “美”赛道：

  • 交易数量相对稳定，但交易金额显著上升。
  • 美妆和鞋服赛道成为融资热点，其中李宁和HeyDude两笔交易影响较大。
  • 平均单笔交易金额上升至1.01亿美元，财务投资者占比约70%。

• “住”赛道：

  • 交易数量相对稳定，但交易金额波动较大。
  • 家电、家具、家装、家纺等细分赛道均受关注，其中智能小家电成为融资热点。
  • 高瓴资本主导了飞利浦家电业务收购，交易金额达约340亿元人民币。

• “行”赛道：

  • 交易数量逐渐恢复至2019年水平，但交易金额呈现下降趋势。
  • 休闲场所、旅游、酒店等板块交易数量回升，出行服务板块交易数量下降但出现大额交易。
  • T3出行完成77亿元人民币融资，成为该赛道的亮点。

• “用”赛道：

  • 交易数量显著上升，交易金额与2020年持平。
  • 个护、宠物和母婴用品成为融资热点。
  • 方源资本以10.5亿美元收购新西兰宠物品牌ZIWI，凸显宠物赛道的资本关注度。

• “综合零售”赛道：

  • 交易数量持续下降，但交易金额显著上升。
  • 海外互联网企业融资成为重点，如Flipkart、GoTo、乐天等。
  • 财务投资者占交易数量比约55%，企业间并购占40%。

2021年大额交易概览

数据说明

• 报告数据主要来源于《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析，仅记录对外公布的交易，部分交易可能未完成。
• 数据以半年末汇率折算，部分交易未披露金额，因此交易金额与数量无对应关系。
• 交易金额统计为“披露金额”，即已公开的交易金额。
• 报告未包括房地产、传闻交易、商标使用权、土地收购等非核心交易类型。

长期展望

中国消费行业并购市场长期向好趋势不变，主要受以下因素驱动：

• 人均GDP突破1万美元，消费升级成为主流趋势。
• 民族自信提升，推动本土品牌发展。
• 生产供应链效率提升，为新消费品牌提供坚实基础。
• 线上与线下融合，流量入口不断演变，短视频直播成为新的营销方式。
• 95后、00后逐渐成为消费主力，推动个性化、体验化消费。
• 中国作为具备全产业链能力的国家，产业升级将推动更优质消费品的出现。
• 未来消费行业并购将更加注重品牌价值、供应链整合及用户体验创新。