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数字经济“十四五”规划出台，利好行业长期发展

核心内容

2022年1月，“十四五”推进国家政务信息化规划和**“十四五”数字经济发展规划**相继出台，为计算机行业提供了政策支持，推动数字经济持续发展。同时，习近平总书记在《求是》杂志发表署名文章，进一步强调了数字经济的重要性。尽管本月中信计算机指数下跌了9.51%，跑输沪深300指数1.6个百分点，但行业估值显著低于中长期历史均值，显示其具备投资潜力。

主要观点

• 行业整体表现：本月计算机行业整体下跌，但行业估值处于低位，存在反弹预期。头部公司全年收入增长较快，且数字经济政策支撑长期发展。
• 政策支持：多项重要政策出台，包括《“十四五”数字经济发展规划》、《“十四五”推进国家政务信息化规划》、《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》等，表明政府对数字经济的重视。
• 子行业表现：
  • 网络安全：收入增速较快，但净利润下滑，主要受疫情和财政影响，部分公司出现亏损。
  • 医疗信息化：创业慧康全年扣非净利润首次超过卫宁健康，成为行业龙头。
  • 工业软件：业绩普遍高增长，行业景气度提升，显示其在制造业数字化转型中的重要性。

关键信息

行业数据

• 软件业务收入：2021年达到9.50万亿元，同比增长17.7%，两年复合增速为15.5%，高于2016-2020年。
• 利润总额：2021年实现11875亿元，同比增长7.6%，但利润/收入比值为12.5%，低于近年水平。
• 从业人员与薪资：2021年软件行业从业人员增长7.4%，工资增速15.0%，2022年有望回归正常水平。
• 子行业增速：工业产品全年增速24.8%，信息安全行业增速13.0%，电子商务平台增速33.0%，均表现出不同程度的增长。

全球数字经济比较

• 全球数字经济规模：2020年全球数字经济增加值为32.6万亿美元，占GDP的43.7%，同比增长3.0%。
• 中国数字经济：2020年规模为5.4万亿美元，全球第二，但占GDP比重为38.6%，低于全球平均水平。
• 各国数字经济占比：美国、德国、英国、韩国等高收入国家数字经济占GDP比重远高于中国，显示中国在数字经济发展方面仍有较大提升空间。

推荐标的

• 创业慧康（300451）：医疗信息化领域表现突出，全年扣非净利润首次超过行业龙头卫宁健康。
• 启明星辰（002439）：网络安全领域收入增长显著，具备长期投资价值。

风险提示

• 国际局势不确定性：可能影响行业出口及国际合作。
• 通货膨胀与上游企业开支削减：可能压缩行业利润空间。
• 地方债务风险释放：可能对行业相关项目投资产生负面影响。
• 疫情发展超预期：可能影响行业需求及业绩表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市：预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本月计算机行业面临短期调整，但行业估值处于历史低位，且受到“十四五”数字经济规划的推动，长期发展值得期待。重点子行业如网络安全、医疗信息化、工业软件均表现出不同的增长态势，其中医疗信息化和工业软件表现较为亮眼。尽管部分公司业绩不及预期，但政策支持和行业景气度提升为计算机行业提供了新的发展机遇。