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资讯早班车-2026-03-26 总结

一、宏观数据速览

指标名称	单位	当期值	上期值	去年同期值
GDP:不变价:当季同比	%	4.5	4.8	5.4
制造业PMI	%	49.0	49.2	50.2
非制造业PMI:商务活动	%	49.5	49.5	50.4
社会融资规模:当月值	亿元	23855	24926	22331
M0:同比	%	14.1	10.6	9.7
M1:同比	%	5.9	4.9	0.1
M2:同比	%	9.0	8.0	7.0
金融机构:新增人民币贷款:当月值	亿元	9000	3900	10100
CPI:当月同比	%	1.3	0.7	-0.7
PPI:当月同比	%	-0.9	-2.2	-2.2
固定资产投资完成额:累计同比	%	1.8	-2.6	4.1
社会消费品零售总额:累计同比	%	2.8	4.0	4.0
出口金额:当月同比	%	39.60	5.90	-3.10
进口金额:当月同比	%	13.80	1.90	1.60

核心内容：

• GDP当季同比小幅回落至4.5%，但仍高于去年同期。
• 制造业和非制造业PMI均低于去年同期，显示经济活动有所放缓。
• 社会融资规模环比下降，M0和M1同比增速加快，M2同比增速上升。
• CPI同比温和上涨，PPI持续负增长，显示通胀压力不大，工业品价格下行。
• 出口金额同比大幅增长，进口金额温和上升，显示外部需求回暖。

二、商品投资参考

综合

• 美伊谈判：局势扑朔迷离，伊朗拒绝美国停战提议，美方称谈判仍在继续。伊朗提出停战五项条件，包括停止侵略、赔偿落实等。
• 霍尔木兹海峡：伊朗称非交战国家船只可安全通过，中远海运调整航线策略，避开霍尔木兹海峡。
• 经济衰退风险：华尔街机构上调美国经济衰退概率，穆迪预测为48.6%，高盛预测为30%。
• 美联储政策：美联储理事米兰认为当前政策拖累经济，建议年内逐步降息至中性水平，并上调通胀预测至2.7%。

金属

• 期货库存变动：白银库存创1个月新高，锡和铜库存创1个月新低，聚丙烯和PVC库存也出现明显下降。
• 黄金需求：世界黄金协会指出，更多央行将加入黄金市场，以对冲地缘政治风险和去美元化趋势。

能源化工

• 日本释放石油储备：释放总量约850万千升，相当于国内一个月消费量。
• 油价上涨影响：美国评估油价飙升至200美元/桶的极端情境，但白宫未予确认。
• 绿色燃料发展：受国际油价上涨影响，我国推动绿色燃料发展，以保障能源安全。
• 美伊和谈方案：美方提出15项条件，包括限制伊朗导弹能力、解除制裁等，但伊朗未予接受。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行操作：3月25日进行785亿元逆回购操作，净投放580亿元；同时开展5000亿元MLF操作。
• 央行票据：发行600亿元6个月期央行票据，中标利率为1.48%。

要闻资讯

• 中美关系：国务院总理李强与荷兰首相通话，强调中欧合作。
• 市场监管：市场监管总局呼吁结束外卖大战，防止行业内卷。
• 中美贸易：商务部认定墨西哥限制措施为贸易壁垒。
• 深圳房地产：二手房市场火热，成交均价重返“6字头”。
• 公募基金：公募基金总规模突破38万亿元，货币基金增长显著。
• 银行理财：年内35只理财产品因募集不足而失败，固定收益类产品受影响较大。
• 债券市场：多只债券提前兑付或调整兑付安排，部分企业被公开谴责。
• 信用评级：惠誉、穆迪等机构对多家企业进行评级确认或下调。

债市综述

• 中国债市：现券窄幅整理，国债期货微涨，银行间资金面宽松。
• 交易所债市：产融债明显调整，部分债券涨跌幅度较大。
• 转债市场：中证转债指数上涨，部分转债涨幅显著，也有部分下跌。
• Shibor：短端品种多数上行，长端品种下行。
• 回购利率：银行间和银银间回购利率多数上涨或持平。
• 国债发行：农发行、进出口行等发行金融债，中标利率和倍数表现不一。
• 欧债收益率：普遍下跌，意大利、西班牙等国国债收益率显著下降。
• 美债收益率：多数下跌，10年期和30年期美债收益率分别下降2.17个和2.14个基点。

汇市速递

• 人民币汇率：对美元收盘下跌100个基点，中间价调升32个基点。
• 美元指数：纽约尾盘上涨0.41%，非美货币普遍下跌。

四、股票市场要闻

• 上证指数：上涨1.3%，深证成指涨1.95%，创业板指涨2.01%，市场成交额2.19万亿元。
• 板块表现：算电协同、石油天然气、光伏产业链表现不一，算力租赁、CPO、半导体设备涨幅居前。
• 港股表现：恒生指数涨1.09%，恒生科技指数涨1.91%，核电、半导体、有色板块涨幅领先。
• 个股动态：美团因外卖大战或被叫停而大涨超13%，阿里巴巴、京东集团也均上涨超4%；泡泡玛特绩后大跌22.5%。
• 公募基金：截至2月底，我国公募基金总规模达38.61万亿元，首次突破38万亿元。

五、今日提示

• 债券上市：263只债券上市。
• 债券发行：178只债券发行。
• 债券缴款：173只债券缴款。
• 债券还本付息：323只债券还本付息。

六、研报精粹

• 公募REITs：深圳公募REITs底层资产丰富，合计估值超140亿元，涵盖保障房、产业园等。
• 公募FOF：市场持续火热，规模近1年翻倍，预计未来将呈现结构性分化。
• 债券ETF：在赎回费改新规背景下，债券ETF交易效率和费率透明度优势凸显。
• 财政数据：1-2月财政支出表现亮眼，但收入端增速偏慢。
• 居民财富：房地产金融属性强于消费属性，未来将转向多元资产驱动。

七、免责声明

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八、投资咨询部成员

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• 涂伟华：从业资格证号F3060359，投资咨询证号Z0011688，电话0571-87006873，邮箱tuweihua@bcqhgs.com
• 龙奥明：从业资格证号F3035632，投资咨询证号Z0014648，电话0571-87006873，邮箱longaoming@bcqhgs.com
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