2022年1-2月业绩总结
核心内容
珀莱雅在2022年1-2月实现营业总收入6.3亿元，同比增长30%；归母净利润0.6亿元，同比增长35%。公司各品牌在3·8节期间销售表现亮眼，显示出强劲的增长势头和市场竞争力。
主要观点
- 业绩增长显著：1-2月公司收入和利润分别同比增长30%和35%，表明公司整体经营状况良好。
- 线上渠道表现突出：主品牌珀莱雅在天猫和抖音平台均取得大幅增长，天猫同比增长超200%，抖音同比增长超100%。
- 大单品策略成效显著：多个明星大单品如“早C晚A”套组、双抗精华、红宝石精华等销售成绩优异，未来还将推出美白、面膜等新品系列，为公司创造新增长点。
- 第二品牌增长迅猛：彩棠品牌在3·8节期间GMV同比增长超400%，自播表现强劲，抖音自播位列国货彩妆第二名，GMV同比去年增长1800%。
- 品牌营销成功：公司通过《醒狮少女》主题短片和线下联名广告，提升了品牌曝光度和口碑，成为现象级营销案例。
- 财务预测乐观：公司维持2021-2023年归母净利润预测为5.83/7.18/8.89亿元，同比增长分别为22.6%、23.1%、23.8%。动态PE分别为58、47、38倍，维持“增持”评级。
关键信息
财务数据概览
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入（百万元） |
3,752 |
4,613 |
5,595 |
6,758 |
| 归母净利润（百万元） |
476 |
583 |
718 |
889 |
| 每股收益（元/股） |
2.37 |
2.90 |
3.57 |
4.42 |
| P/E（倍） |
71 |
58 |
47 |
38 |
市场与财务指标
| 指标 |
数据 |
| 收盘价（元） |
167.17 |
| 一年最低/最高价（元） |
161.40/212.01 |
| 市净率（倍） |
60.51 |
| 流通A股市值（百万元） |
33,602.84 |
资产负债表
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 流动资产 |
2,342 |
2,629 |
3,147 |
3,774 |
| 非流动资产 |
1,294 |
1,520 |
1,736 |
1,987 |
| 资产总计 |
3,637 |
4,149 |
4,883 |
5,761 |
负债与股东权益
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 负债合计 |
1,155 |
1,252 |
1,396 |
1,522 |
| 归属母公司股东权益 |
2,392 |
2,830 |
3,445 |
4,221 |
| 负债和股东权益 |
3,637 |
4,149 |
4,883 |
5,761 |
现金流量表
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 经营活动现金流（百万元） |
332 |
868 |
537 |
1,322 |
| 投资活动现金流（百万元） |
15 |
-385 |
-423 |
-474 |
| 筹资活动现金流（百万元） |
-43 |
-119 |
-71 |
-72 |
| 现金净增加额（百万元） |
303 |
364 |
43 |
776 |
财务指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 毛利率（%） |
63.6% |
64.7% |
66.1% |
67.5% |
| 销售净利率（%） |
12.7% |
12.6% |
12.8% |
13.2% |
| 资产负债率（%） |
31.8% |
30.2% |
28.6% |
26.4% |
| ROIC（%） |
43.6% |
51.9% |
43.0% |
54.4% |
| ROE（%） |
18.2% |
19.3% |
19.9% |
20.4% |
| EV/EBITDA |
50.99 |
38.98 |
31.94 |
25.78 |
风险提示
投资评级
证券分析师信息
- 吴劲草：执业证号 S0600520090006
- 张家璇：执业证号 S0600520120002
- 汤军：执业证号 S0600517050001
- 宋小雯：执业证号 S0600121070062
数据来源
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