20230901-首创证券-普联软件-300996.SZ-公司简评报告_业绩短期承压_下半年业绩有望回暖_5页_593kb

普联软件（300996）总结

核心内容

普联软件（300996）于2023年8月19日发布2023年半年度报告，显示出公司业绩在短期内承压，但下半年有望回暖。分析师翟炜和李星锦认为，公司具备较强的市场竞争力和业务发展潜力，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩短期承压，但下半年增长动力充足
  2023年上半年，公司营收同比下降6.11%，归母净利润和扣非净利润分别大幅下降436.67%和754.70%。主要原因是公司业务模式具有明显季节性，上半年销售额占比低，同时新客户和新领域的拓展对订单的签订、交付和确收存在滞后效应。不过，公司已签订但尚未履行的合同收入达3.43亿元，同比增长19.5%，且下半年将迎来司库项目验收，业绩有望回暖。

• 战略客户服务能力提升，信创ERP研发进展顺利
  公司在六大央企战略客户领域稳步推进，从财务与集团管控信息化建设向生产管理领域扩展。公司积极响应信创需求，深度参与客户国产ERP方案设计与研发，已完成集团财务核心模块的开发，并在关键性能和功能创新方面取得突破，正推动试点落地。

• 深耕优势业务，拓展新领域
  公司在司库、业财一体化共享服务、金融监管与XBRL数据应用等优势业务领域持续发力，同时依托在石油石化行业的积累，拓展生产领域业务，如油气田生产物联网、勘探开发数据治理等。此外，公司还重点推广矿山行业的综合管控平台和智慧安全平台产品，已在中煤集团、开滦集团、金川集团等部分煤矿上线应用。

关键信息

财务数据概览

• 公司基本数据：
  • 最新收盘价：25.73元
  • 一年内最高/最低价：59.88元 / 23.74元
  • 市盈率（当前）：44.18
  • 市净率（当前）：4.73
  • 总股本：2.01亿股
  • 总市值：51.79亿元

盈利预测（2023-2025年）

营收与利润增速

• 营收增速：预计2023-2025年营收增速分别为32.29%、32.30%、27.67%。
• 净利润增速：预计2023-2025年净利润增速分别为17.76%、44.91%、29.47%。

财务比率

• 毛利率：预计2023-2025年分别为47.7%、47.8%、48.1%。
• 净利率：预计2023-2025年分别为20.3%、22.2%、22.6%。
• ROE：预计2023-2025年分别为15.1%、18.5%、19.9%。
• ROIC：预计2023-2025年分别为14.5%、17.9%、19.4%。
• 资产负债率：预计2023-2025年分别为17.0%、16.1%、15.2%。

现金流

• 经营活动现金流：预计2023-2025年分别为59.1亿元、104.1亿元、170.7亿元。
• 投资活动现金流：预计2023-2025年分别为-111.2亿元、-111.2亿元、-111.2亿元。
• 筹资活动现金流：预计2023-2025年分别为-43.5亿元、-35.7亿元、-52.6亿元。

风险提示

• 客户关系变动的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 宏观经济形势变动的风险
• 产品研发不及预期的风险

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司在手订单充足，下半年将迎来司库项目验收，新业务新产品有序推进，业绩有望回暖。未来三年，公司有望实现营收和利润的稳步增长，特别是在信创ERP、司库、业财一体化共享服务及金融监管等领域。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现