20220331-国信证券-普联软件-300996.SZ-全年实现利润高增长_建造业务空间全面打开_5页_868kb

普联软件 (300996. SZ) 总结

核心内容

普联软件（300996. SZ）是一家专注于集团信息化解决方案的软件开发企业，近年来在建筑行业实现显著增长，并逐步拓展至数字建造领域。公司凭借在国企数字化建设中的领先地位，获得了政策支持和市场认可，盈利能力持续提升，业务空间全面打开。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现收入5.82亿元，同比增长37.86%；归母净利润1.39亿元，同比增长66.18%；扣非后归母净利润1.26亿元，同比增长59.58%。四季度收入3.69亿元，同比增长31.74%；归母净利润0.94亿元，同比增长44.68%。
• 盈利能力提升：全年归母净利率为23.80%，较去年同期提升41.2bps，主要得益于建筑行业更高的毛利水平和规模效应带来的费用率下降。
• 业务结构优化：建筑业务收入增长187.99%，占公司整体建筑行业客户收入的62.84%，成为公司盈利增长的重要驱动力。数字建造产品实现重要突破，标志着公司从财务系统向业务系统软件的拓展。
• 政策推动数字化建设：2022年3月，国资委发布指导意见，明确要求中央企业加快司库体系建设，推动财务管理数字化转型。普联软件作为长期服务大型集团企业的厂商，有望充分受益于这一政策导向。
• 投资建议：公司有望全面打开建造业务空间，盈利预测上调，维持“买入”评级。预计2021-2023年归母净利润分别为1.39/1.89/2.69亿元，同比增速分别为66.2%/38.4%/35.2%；摊薄EPS分别为0.98/1.34/1.91元，当前股价对应PE分别为32.6/23.9/16.8x。

关键信息

财务数据概览

业务拓展

• 建筑业务增长迅速：2021年建筑领域收入1.83亿元，同比增长187.99%，主要得益于与中建集团的合作及数字建造产品的突破。
• 客户拓展成果显著：公司已成功拓展中国铁建、中国中铁等建筑行业客户，显示其在该领域的影响力逐步增强。
• 毛利率差异明显：建筑业务毛利率为52.81%，显著高于石油石化行业的40.79%，表明建筑业务具有更高的盈利能力。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响公司业务发展。
• 政策推进不及预期：国企数字化建设政策的执行力度可能影响公司业务增长。
• 人力成本上升：随着业务扩张，人力成本可能增加，影响盈利水平。

结论

普联软件凭借在建筑行业的快速拓展和数字建造产品的突破，实现了盈利能力的显著提升。公司受益于国企数字化建设政策，未来增长空间广阔。尽管存在一定的风险，但其业务结构优化和市场拓展能力使其具备长期投资价值。