20171021-兴业证券-兴证策略风格与估值系列XXIV_震荡中坚守核心资产_15页_1mb

详细总结：震荡中坚守核心资产

核心内容

本报告是兴业证券研究所于2017年10月21日发布的《震荡中坚守核心资产》策略报告，属于兴证策略风格与估值系列第XXIV期。报告分析了2017年10月市场风格与估值变化，重点指出在市场震荡背景下，应继续增配核心资产，并强调消费、绩优股等板块的投资价值。

主要观点

1. 市场风格特征：

   • 市场整体呈现震荡格局，绩优股、大盘指数、消费风格指数表现较好。
   • 风险偏好回落，导致高市盈率指数表现弱于低市盈率指数。
   • 小盘指数表现最差，成长风格指数跌幅较大。

2. 板块估值变化：

   • 创业板指数回调明显，上证50指数估值回升。
   • 从市盈率角度看，上证50估值上升最多，创业板最低。
   • 从市净率角度看，上证50估值上升最多，创业板最低。
   • 创业板与中证500等成长类板块估值下降较多，而上证50、沪深300等大盘指数估值上升。

3. 一级行业估值变化：

   • 交通运输行业受上海自由贸易港消息提振，估值上升显著。
   • 食品饮料、医药等消费白马股估值持续上升。
   • 银行、煤炭、房地产等行业估值较低，且部分行业如基础化工、计算机估值下降明显。

4. 相对估值分析：

   • 相对沪深300的市盈率，国防军工、通信、有色金属估值较高。
   • 相对沪深300的市净率，食品饮料、医药、电子元器件估值较高。
   • 银行、石油石化、煤炭等行业的相对估值较低。

关键信息

市场风格数据

板块市盈率（PE）

板块市净率（PB）

一级行业市盈率（PE）

一级行业市净率（PB）

行业相对估值

投资建议

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场；
• 买入：相对大盘涨幅大于15%；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附注

• 联系方式：
  • 分析师：王德伦、周琳、张启尧、韩亦佳
  • 研究助理：李美岑、王亦奕、张兆
  • 机构销售经理：邓亚萍、盛英君、顾超、王立维、姚丹丹等
  • 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
  • 传真：021-68583167
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