> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场总结：沃什发言与市场反应 ## 核心内容 2026年7月1日，美联储主席沃什在欧洲央行中央银行论坛上发表讲话，重申美联储不会对未来利率政策给出前瞻性指引。尽管其发言偏向鸽派，但未明确释放宽松信号，市场对此反应不一，部分投资者因此感到不安。与此同时，贵金属市场出现反弹迹象，黄金和白银价格均有所上涨。 ## 主要观点 1. **美联储政策立场** - 沃什指出，通胀风险已降低，但当前通胀水平仍然过高。 - 强调美联储将“开辟一条新的政策路径”，并希望在7月会议上进行充分讨论。 - 重申美联储将保持政策独立性，并继续推进资产负债表缩减计划。 - 对AI对经济的影响表示关注，但认为其是否具有通胀效应仍需观察。 2. **贵金属市场表现** - 黄金价格在当日有所回落，但夜盘上涨，整体呈现震荡偏强趋势。 - 白银价格同样出现波动，日内下跌，夜盘上涨，整体走势与黄金类似。 3. **市场交易数据** - 沪金主力合约当日成交量为41087手，持仓量为129725手。 - 沪银主力合约成交量为724166手，持仓量为222844手。 - 黄金和白银的成交量较前一交易日均有明显下降，分别减少37.65%和29.60%。 4. **ETF持仓变化** - 黄金ETF持仓保持不变，为1,005.08吨。 - 白银ETF持仓小幅减少，为14,939吨，较前一交易日减少34吨。 5. **期现价差与比价** - 黄金国内溢价为2.48元/克，白银国内溢价为-149.12元/千克。 - 上期所金银比价为61.99，较前一交易日变动1.36%；外盘金银比价为68.32，较前一交易日变动-2.49%。 6. **市场策略建议** - 黄金：市场风险情绪有所恢复，预计近期黄金价格以震荡偏强为主，Au2608合约震荡区间或在865元/克-895元/克。 - 白银：与黄金同步反弹，预计维持震荡偏强格局，Ag2608合约震荡区间或在14000元/千克-15000元/千克。 - 套利与期权：建议暂缓操作。 ## 关键信息 - **利率政策**：美联储未给出前瞻性指引，强调政策独立性与资产负债表缩减。 - **通胀状况**：通胀风险下降，但通胀水平仍偏高，未来政策路径尚未明确。 - **AI影响**：AI对经济的重塑效应尚未明确是否具有通胀影响。 - **贵金属走势**：黄金与白银价格反弹，但成交量下降，市场情绪仍需观察。 - **ETF持仓**：黄金ETF持仓稳定，白银ETF持仓略有下降。 - **金银比价**：上期所金银比价上升，外盘比价下降，显示市场对金银相对价值的分歧。 - **交易策略**：黄金与白银建议谨慎偏多，套利与期权操作暂缓。 ## 风险提示 - **海外流动性风险**：美联储政策不确定性可能对全球市场流动性造成影响。 - **投机头寸离场**：市场投机行为持续减少，可能影响价格波动性。 - **信息风险**：报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性，投资者需独立判断。 ## 图表说明 - 图1至图10展示了美债收益率、利差、黄金与白银成交量、溢价、库存及比价等关键指标，为市场分析提供数据支持。 - 图表来源：钢联大宗、华泰期货研究院。 ## 分析团队 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系信息 - **蔺一杭**：联系人 - 电话：400-6280-888 - 网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告内容可能随市场变化而调整，敬请留意更新信息。