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国债期货市场分析总结（2025年12月31日）

核心内容概述

2025年12月30日，国债期货市场整体呈现底部震荡态势，不同期限合约表现分化。2年期合约上涨，而5年期、10年期和30年期合约则出现不同程度的下跌。市场资金面整体偏紧，隔夜和7天shibor有所波动，14天shibor显著上升。现券市场收益率曲线涨跌不一，反映出市场对不同期限债券的预期存在差异。

主要观点

1. 国债期货走势分化

• 2年期合约（TS2603）上涨0.01%，收于102.486。
• 5年期合约（TF2603）下跌0.01%，收于105.815。
• 10年期合约（T2603）下跌0.02%，收于107.940。
• 30年期合约（TL2603）上涨0.17%，收于111.830。

2. 资金面变化

• 隔夜shibor 下跌0.1bp至1.2470%。
• 7天shibor 上涨3.1bp至1.5890%。
• 14天shibor 上涨21.9bp至1.8690%。
• 1个月shibor 上涨0.1bp至1.5850%。

资金面整体偏紧，14天shibor显著上升，显示市场对短期资金的需求增加。

3. 现券收益率曲线变化

• 国债收益率：2Y期上行0.10BP至1.35%；5Y期上行1.40BP至1.63%；10Y期下移0.27BP至1.86%；30Y期上行0.70BP至2.26%。
• 信用债收益率：AAA评级中短期票据6M期下移0.50BP至1.68%；1Y期下移0.50BP至1.73%；3Y期下移15.00BP至1.80%；5Y期上行1.25BP至2.24%。

国债收益率曲线呈现部分上行、部分下行的分化格局，信用债市场也出现类似趋势。

4. 趋势强度分析

• 国债期货趋势强度：0，表明市场处于震荡状态，缺乏明确趋势。

关键信息

活跃CTD券及IRR

• 2年期：250017.IB，IRR为1.52%
• 5年期：2500801.IB，IRR为1.73%
• 10年期：250018.IB，IRR为1.33%
• 30年期：210005.IB，IRR为1.57%

IRR（即持有期收益率）显示各期限国债的收益率变化趋势，有助于投资者评估持有收益。

质押式回购市场成交情况

• 总成交额：1.8万亿元，环比减少20.87%
• 隔夜：收于1.23%，较前一交易日下跌12bp
• 7天：收于1.66%，较前一交易日上涨11bp
• 14天：收于2.07%，较前一交易日上涨41bp
• 1个月：收于1.68%，与前一交易日持平

市场资金面紧张，尤其是中长期回购利率显著上升。

宏观及行业新闻

• 日本央行会议摘要：暗示或进一步加息，可能对全球市场产生影响，间接影响中国国债期货市场。

投资建议

• 当前市场趋势强度为0，表明国债期货市场处于震荡状态，投资者应谨慎观望。
• 由于收益率曲线分化，建议关注不同期限国债的收益率变化，结合资金面和宏观经济动向进行综合判断。
• 市场有风险，投资需谨慎，不应将本报告作为投资决策的唯一依据。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场变化可能与本报告观点不一致，投资者需自行承担风险。
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