20161104-东方证券-基础化工行业深度报告：草甘膦系列报告之需求篇：转基因推广有望带动草甘膦未来新增长_41页_2mb

转基因推广带动草甘膦需求增长分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了转基因作物推广对草甘膦等除草剂需求的积极影响，指出随着全球转基因作物种植面积的持续增长，草甘膦作为主要除草剂之一，将受益于转基因技术的推广，尤其是在抗除草剂转基因作物的种植中，草甘膦的需求有望显著提升。此外，报告还提到草铵膦和麦草畏等其他除草剂也将因复配技术的推广而受益。

主要观点

• 转基因技术发展迅猛：自1996年商业化以来，全球转基因作物种植面积增长超过100倍，2015年达到1.8亿公顷，市场价值达153亿美元。转基因作物种植不仅提高了单产，还为农民带来超过1500亿美元的收益。

• 转基因作物种植呈现多元化趋势：抗除草剂、抗虫害、抗病毒等转基因作物的获批数量逐年增加，复合性状作物成为新趋势，有助于提升作物抗性与产量。

• 政策支持推动转基因发展：美国、巴西、阿根廷、印度、日本等国政策支持转基因技术发展，欧盟在2015年将审批权力下放至成员国，转基因种植在未来仍有较大增长空间。

• 草甘膦需求将显著增长：预计2018年草甘膦因转基因作物推广新增需求12.64万吨，草铵膦新增需求7900吨，麦草畏新增需求4200吨，增长空间分别为21%、66%和26%。

关键信息

全球转基因作物发展现状

• 1996年至2015年，全球转基因作物种植面积增长近100倍，2015年达到1.8亿公顷。
• 转基因作物种植面积中，发展中国家占比达54%，成为全球转基因作物种植的主要力量。
• 转基因作物主要种类包括大豆、玉米、棉花，其中大豆种植面积最大。

各国转基因政策与种植情况

• 美国：转基因监管宽松，是全球转基因种植的代表，转基因作物普及率高，种业巨头掌握全球超过50%的转基因种子市场。
• 巴西：转基因政策持续放宽，种植面积迅速增长，2015年达到4420万公顷，占全球种植面积的25%。
• 阿根廷：转基因大豆种植面积接近100%，大豆出口税率下调，有助于提升其出口竞争力。
• 印度：转基因棉花种植面积达1160万公顷，占棉花种植面积的95%以上，未来转基因玉米、大豆等有望获得政策支持。
• 日本：转基因作物主要以进口为主，2014年从美国进口转基因大豆、玉米等达380万吨、1100万吨，转基因研发与审批活跃。

转基因作物对农药需求的影响

• 抗除草剂转基因作物的推广将带动草甘膦、草铵膦、麦草畏等除草剂需求增长。
• 农化巨头推出抗除草剂复配产品，有助于解决抗性杂草问题，提升除草效果。
• 草甘膦与麦草畏、草铵膦的复配使用，可有效提升使用效率并降低农民成本。

投资建议

建议投资者关注以下企业在转基因及除草剂领域具有较强竞争力：

• 新安股份：拥有8万吨草甘膦产能，农药产品吨毛利受转基因推广影响显著。
• 江山股份：7万吨草甘膦产能，具备一定的市场竞争力。
• 兴发集团：9.75万吨草甘膦权益产能，具备较强的生产能力和市场地位。
• 利尔化学：3000吨草铵膦产能，具有较高的研发能力。
• 和邦生物：具备一定的转基因相关产品生产能力，未来有望受益于转基因作物的发展。

风险提示

• 转基因推广不及预期：各国政策变动可能影响转基因作物的推广速度。
• 草甘膦存在环保风险：草甘膦母液处理难度大，可能对环境造成影响。
• 海外农化行业复苏不及预期：全球农化市场复苏不及预期可能影响草甘膦需求增长。

附录：图表与数据

• 图1：1996年以来全球转基因作物种植面积增长近百倍。
• 图2：全球转基因作物种植地区分布。
• 图3：发展中国家转基因种植面积已超越发达国家。
• 图4：2007-2013年全球转基因作物增产情况。
• 图5：转基因作物经济效益与价值。
• 图6：主要转基因作物种植获批个数明显增加。
• 图7：转基因种子占种子市场比重持续增加。
• 图8：美国转基因种植面积及全球占比。
• 图9：2016年美国转基因种植面积再创新高。
• 图10：美国主要转基因作物种植比例。
• 图11：2015年和2016年美国转基因作物普及率。
• 图12：美国占全球转基因种子市场份额超过50%。
• 图13：美国种业巨头近年研发支出。
• 图14：巴西转基因商业化进程。
• 图15：2008年之后巴西转基因种植面积大幅增长。
• 图16：巴西转基因作物种植面积占比。
• 图17：巴西转基因玉米种植比例大幅增加。
• 图18：巴西转基因大豆种植面积持续增加。
• 图19：巴西大豆出口量大幅增加。
• 图20：阿根廷转基因种植面积变化趋势。
• 图21：阿根廷转基因种植面积比例。
• 图22：转基因技术推动阿根廷农业产量快速增长。
• 图23：阿根廷农民从种植转基因大豆中充分获益。
• 图24：阿根廷转基因作物产业化种植必须满足的四个条件。
• 图25：阿根廷大豆产量。
• 图26：阿根廷大豆出口量。
• 图27：欧盟转基因审批程序尤为复杂。
• 图28：主要国家批准种植和进口的转基因作物转化体数量。
• 图29：欧盟转基因种植面积。
• 图30：欧盟转基因玉米种植普及率仍较低。
• 图31：印度转基因作物商业进程。
• 图32：印度转基因作物种植面积增速放缓。
• 图33：印度转基因棉花种植比例逐年攀升。
• 图34：日本粮食自给率连续5年不足40%。
• 图35：日本转基因事件获批数量。
• 图36：2014年全球转基因事件获批数量，日本第一。
• 图37：中国转基因种植面积占比仅为2%。
• 图38：我国大豆产量和种植面积。
• 图39：我国大豆和玉米进口量。
• 图40：全球植保市场高度集中。
• 图41：六大农化巨头植保收入情况。
• 图42：全球种业集中度有望进一步提升。
• 图43：整合完成后全球植保行业格局。
• 图44：农化巨头不断推出抗除草剂复配新产品。
• 图45：孟山都Roundup大豆潜在推广面积。
• 图46：孟山都Intacta大豆潜在推广面积。
• 图47：先正达Agrisure潜在推广面积。
• 图48：转基因带动草甘膦新增需求预测。
• 图49：转基因带动麦草畏、草铵膦新增需求预测。
• 图50：新安股份主营业务。
• 图51：新安股份营业收入。
• 图52：新安股份农药产品吨毛利。
• 图53：新安股份农药产品库存情况。
• 图54：江山股份主营业务。
• 图55：江山股份营业收入。
• 图56：江山股份农药产品吨毛利。
• 图57：江山股份农药产品库存情况。
• 图58：兴发集团主营业务。
• 图59：兴发集团营业收入。
• 图60：兴发集团草甘膦吨毛利。
• 图61：兴发集团草甘膦库存情况。
• 图62：利尔化学具有军工科研院所背景。
• 图63：利尔化学现有产能情况。
• 图64：利尔化学营业收入及增速。
• 图65：利尔化学毛利率水平。
• 图59：和邦生物主营业务。
• 图60：和邦生物历年营业收入。

表目录

• 表1：2015年全球转基因作物在主要国家的种植面积。
• 表2：全球农民受益于转基因农作物种植。
• 表3：单配抗除草剂转基因作物累计获批情况。
• 表4：主要复配抗除草剂转基因农作物累计获批情况。
• 表5：美国转基因标识法案修改情况。
• 表6：欧洲潜在的转基因种植国家。
• 表7：我国政府密集出台政策促进发展转基因农业。
• 表8：全球农化行业兼并收购加速。
• 表9：草甘膦、麦草畏、草铵膦比较。
• 表10：孟山都、先正达推出的新耐除草剂产品。

结论

转基因作物的推广对草甘膦等除草剂需求具有显著的提振作用，预计未来几年内草甘膦、草铵膦和麦草畏的需求将快速增长。政策支持、技术进步和市场拓展是推动转基因作物发展的重要因素，而草甘膦作为主要除草剂之一，将在这一过程中扮演重要角色。建议投资者关注相关企业，尤其是具备较大产能和较强市场竞争力的企业，如新安股份、江山股份、兴发集团、利尔化学和和邦生物。同时，需关注转基因推广不及预期、环保风险及海外农化行业复苏不及预期等潜在风险。