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中航·券金融研究所·融资融券周报第五期总结

核心内容概述

本报告为中航·券金融研究所发布的融资融券周报第五期，内容涵盖A股市场一周表现、融资融券数据、市场研判、融资融券策略研究、标的研究及投资评级定义等。报告时间范围为2013年11月18日，重点分析了市场趋势、重点个股表现及未来投资建议。

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市场表现与融资融券数据

基础指数表现

• 上证综指：收于2135.83点，上升1.41%
• 深证成指：收于8305.91点，上升1.85%
• 中小板指：上升2.72%
• 创业板指：上升4.78%

融资融券数据

• 融资融券余额：3,122.21亿元（较上周小幅下降0.31%）
• 融资余额：3,085.31亿元（比上周减少0.45%）
• 融券余额：36.89亿元（较上周增加12.71%）
• 融资净买入额：-13.81亿元
• 融券净卖出量：25.49亿股

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一周回顾

• 上周A股市场整体上涨，但市场情绪波动较大，主要受到十八届三中全会公告解读的不确定性影响。
• 市场在前两个交易日震荡，后两个交易日资金流入明显，但大盘仍处于牛熊界之下。
• 创业板指数表现突出，未有效跌破上升通道下轨，迎来近12个交易日新高，显示其牛市仍存。
• 报告建议投资者近期以观望为主，等待市场有效突破。

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融资融券策略研究

主要观点

• 市场情绪乐观，风险偏好上升，但需警惕Shibor利率与国债收益率的高企。
• 建议：
  • 改革热情与资金成本悲情交错，行情将有反复，跨年行情需等待。
  • 相对收益投资者可布局金融、电力、汽车等板块。
  • 军工安全和铁路设备是激进投资的首选。
  • 继续回避成长股，尤其是创业板、中小板中估值较高、无业绩、无政策个股。

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标的研究

复星医药（600196）

• 营业收入同比增长35.27%，利润总额同比减少9.09%，净利润同比减少14.18%。
• 医药工业保持快速增长，投资收益下滑。
• 收购禅城医院，提升公司资源稀缺性。
• 新药研发转让，国际化步伐加快，业绩有望增厚。
• 估值与建议：调整投资评级为“持有”，预计13-15年EPS分别为0.84元、0.94元和1.06元，对应动态市盈率21.81倍、19.47倍和17.36倍。
• 风险因素：药品降价、并购低于预期。

华润三九（000999）

• 营业收入同比增长11.74%，利润总额同比增长12.71%，净利润同比增长21.78%。
• 三季度业绩增速好于上半年，四季度有望加速增长。
• 管理费用大幅增长，但研发创新效果显著。
• 估值与建议：维持“买入”评级，预计13-15年EPS分别为1.26元、1.58元和1.94元，对应动态市盈率19.38倍、15.46倍和12.60倍。
• 风险因素：药品降价、中药材价格上涨、白糖价格波动。

双鹭药业（002038）

• 营业收入同比增长21.43%，利润总额同比增长16.71%，净利润同比增长17.77%。
• 四季度增长有望提速，新产品陆续上市。
• 估值与建议：给予“买入”评级，预计13-15年EPS分别为1.38元、1.75元和2.21元，对应动态市盈率35.62倍、28.07倍和22.22倍。
• 风险因素：药品降价、新药研发进度不及预期、医院建设进度不及预期。

平安银行（000001）

• 生息资产规模扩张，零售贷款增长显著，小微企业贷款业务领先。
• 零售业务与信用卡、汽车金融业务表现突出。
• 存款增速领先行业，存贷比下降，资产结构调整空间大。
• 资产质量总体平稳，资本充足率略低于同业。
• 管理架构先进，有利于业务整合和增长。
• 估值与建议：预计13/14年EPS分别为1.77元/2.09元，对应PE为7.97/6.76，PB为1.14/1.01。

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投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

• 行业评级：

  • 增持：预计行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于国民经济增长。

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投资组合收益表现

股票代码	股票名称	推荐日	推荐日收盘价	最近交易日收盘价	累计涨跌幅
600016.SH	民生银行	9月30日	9.56	8.63	-9.73%
600196.SH	复星医药	9月30日	13.89	18.35	+32.11%
601808.SH	中海油服	9月30日	17.74	24.09	+35.79%
000651.SZ	格力电器	9月30日	26.56	29.90	+12.58%
600089.SH	特变电工	9月30日	12.07	11.80	-2.24%
002327.SZ	富安娜	10月18日	17.61	16.25	-7.72%
000001.SZ	平安银行	10月31日	13.90	13.36	-3.88%
002038.SZ	双鹭药业	10月31日	47.97	49.75	+3.71%
000999.SZ	华润三九	10月31日	24.16	23.63	-2.19%

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重点个股资金流向分析

• 融资净买入额排名靠前的个股有：广宇发展、广汽集团、士兰微等。
• 融券净卖出量排名靠前的个股有：中船股份、中国卫星、华能国际等。
• 融资融券余额前二十名个股包括：广宇发展、广汽集团、士兰微等，其中广宇发展融资余额占比达3.51%。

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分析师简介

• 杨鹏飞：SAC执业证书号S0640513080001，经济学硕士，2011年7月加入中航证券金融研究所，研究方向为固定收益与创新业务研究。

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分析师承诺

• 报告内容反映分析师的研究观点，与分析师薪酬无直接或间接关联。

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免责声明

• 本报告仅供查阅，不构成投资建议。
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