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2026年非银行业周报（第五期）总结

核心内容

2026年第五期非银行业周报聚焦券商与保险行业的发展动态，分析了行业表现、核心观点、市场数据及政策导向，为投资者提供了行业趋势与投资建议。

1. 市场表现

• 非银金融指数：本期（2026.2.2-2026.2.6）下跌0.60%，行业排名20/31。
• 券商Ⅱ指数：下跌0.65%。
• 保险Ⅱ指数：下跌0.71%。
• 主要股指表现：
  • 上证综指：-1.27%
  • 深证成指：-2.11%
  • 创业板指：-3.28%

2. 个股涨跌幅排名

涨幅前五：

• 渤海租赁：+16.85%
• 华林证券：+11.41%
• 亚联发展：+6.79%
• 拉卡拉：+3.99%
• 中银证券：+3.16%

跌幅后五：

• 长江证券：-8.08%
• 华安证券：-7.55%
• 越秀资本：-5.57%
• 广发证券：-5.34%
• 财通证券：-4.73%

3. 核心观点

证券行业：

• 行业趋势：2026年作为“十五五”开局之年，中小券商需摒弃“大而全”模式，转向“专而精、小而美”发展路径。
• 差异化发展：券商需聚焦区域深耕、赛道聚焦、业务协同与科技赋能，提升风控合规能力。
• 政策导向：证监会推动行业高质量发展，鼓励并购重组，以提高行业集中度和规模效应。
• 投资建议：关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。

保险行业：

• 行业表现：2025年保险行业实现原保险保费收入6.12万亿元，同比增长7.43%；总资产达41.31万亿元，同比增长15.06%。
• 人身险与财险：
  • 人身险原保费收入4.36万亿元，同比增长8.9%，成为保费增长主要动力。
  • 财险原保费收入1.76万亿元，同比增长3.9%，增速放缓但质效提升。
• 资产端压力：保险板块当前估值修复存在不确定性，需关注债券、权益及房地产市场表现。
• 投资建议：关注综合实力强、资产配置和长期投资能力强的险企，如中国平安、中国人寿。

4. 行业数据跟踪

券商业务表现：

• 经纪业务：A股日均成交额24067亿元，环比-21.43%；日均换手率3.59%，环比-0.88pct，市场活跃度下降。
• 投行业务：2026年1月券商直接融资规模1390.59亿元，同比+53.57%，环比+97.76%；累计主承债券规模15796.12亿元，同比+12.56%，环比+45.38%。
• 资管业务：2026年1月券商新发资管产品450只，同比+94.81%；市场份额77.42亿份，同比+145.08%。
• 信用业务：截至2026年2月5日，两融余额26808.45亿元，环比-344.06亿元；质押股数占总股本3.66%。
• 自营业务：沪深300年内上涨0.29%，中债总财富指数年内上涨0.52%。本周股票市场下行，债券市场上涨。

保险业务表现：

• 资产端：
  • 10年期国债到期收益率为1.8102%，环比-0.10BP。
  • 750日国债移动平均收益率为1.9605%，环比-0.68BP。
• 负债端：
  • 2025年12月，全行业原保险保费收入61,194.18亿元，同比+7.43%。
  • 人身险原保费收入46,491.44亿元，同比+9.05%。
  • 财险原保费收入14,702.74亿元，同比+2.60%。

5. 行业动态

券商行业动态：

• 政策出台：证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，旨在防范投机炒作风险。
• “十五五”规划：国务院总理李强主持会议，强调高质量发展的重要性，推动政府工作报告和“十五五”规划纲要的制定。

公司公告：

• 中信证券：发布2025年半年度A股现金分红公告，每股派发现金红利0.29元。
• 长城证券：成功发行2026年度第三期短期融资券，规模10亿元，票面利率1.66%。
• 中金公司：获准公开发行公司债券，总额不超过200亿元（一年期以上）和150亿元（短期）。
• 中信建投：间接全资附属公司发行中期票据，中信建投国际提供担保，金额3.57亿元。
• 广发证券：累计新增借款占上年末净资产比例47.24%，超过40%。

6. 投资评级

个股投资评级：

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级：

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

7. 关键信息

• 差异化发展：中小券商需立足自身资源禀赋，服务区域经济与产业升级，实现高质量突围。
• 并购重组：监管鼓励券商整合，提升行业集中度和规模效应。
• 保险转型：保险行业进入“提质增效”阶段，人身险领跑，财险稳进。
• 风险提示：需关注行业规则变动、外部市场风险及市场波动等潜在风险。

8. 研究团队与联系方式

• 研究团队：中航证券非银团队，专注于券商、保险及多元金融研究，提供深度与差异化分析。
• 分析师：薄晓旭，SAC执业证书：S0640513070004，联系电话：0755-33061704，邮箱：boxx@avicsec.com。
• 销售团队：
  • 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com
  • 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com

9. 免责声明

• 本报告由中航证券有限公司制作，不构成投资建议。
• 投资者需自主决策并承担风险，任何关于收益或损失的承诺均无效。
• 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性，不承担因使用报告而产生的任何责任。

总结：2026年非银金融行业在政策引导下加速转型，券商与保险行业均面临挑战与机遇。中小券商聚焦差异化发展，保险行业则在“提质增效”背景下持续优化业务结构，提升质效。建议投资者关注差异化路径的券商及攻守兼备的险企，同时注意市场波动与政策变化带来的风险。