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融资融券周报第四期总结

核心内容概述

本报告为中航·券金融研究所发布的融资融券周报第四期，发布于2013年11月11日。报告分析了上周A股市场走势、融资融券数据、重点个股表现及投资策略，并对复星医药、华润三九、双鹭药业、平安银行等个股进行了深入研究与推荐。

市场表现

• 基础指数表现：
  • 上证综指收于2106.13点，下跌2.02%。
  • 深证成指收于8155.40点，下跌3.51%。
  • 中小板指下跌1.57%，创业板指下跌0.89%。
• 融资融券数据：
  • 融资融券余额为3131.86亿元，较上周小幅上升0.25%。
  • 融资余额3099.13亿元，环比上升0.37%。
  • 融券余额32.73亿元，环比下降10.03%。
  • 一周融资净买入额为11.55亿元。

主要观点

• 上周A股市场全线下跌，成交量萎靡，市场整体处于弱势。
• 融资余额小幅上升，融券余额减少，显示市场风险偏好有所下降。
• 创业板指数轻微跌破上升通道下轨及FSL（强弱分水岭）指标线，可能面临短期调整。
• 若进入调整周期，创业板下方支撑可能在1116点附近。
• 市场仍处于弱势阶段，建议投资者降低仓位，尤其是成长股。
• 三中全会即将召开，建议静待其落地后再调整策略。

投资策略

1. 大盘策略：以震荡下行为主，继续降低仓位。
2. 相对收益策略：布局金融、电力、汽车等板块。
3. 激进策略：关注“稳增长”板块如环保、铁路设备等。
4. 避险策略：继续回避成长股，尤其是创业板、中小板中估值较高、无业绩、无政策支持的个股。

标的证券分析

复星医药（600196.SH）

• 业绩表现：2013年前三季度实现营业收入256,149.16万元，同比增长35.27%；归属于上市公司股东的净利润33,593.84万元，同比减少14.18%。
• 主要看点：
  • 医药工业继续保持快速增长。
  • 收购禅城医院，拓展民营医疗资源。
  • 转让新药研发权，推进国际化战略。
• 估值与建议：预计13-15年EPS分别为0.84元、0.94元、1.06元，动态市盈率分别为21.81倍、19.47倍、17.36倍，暂时调整为持有评级。
• 风险因素：药品降价、并购低于预期。

华润三九（000999.SZ）

• 业绩表现：2013年前三季度实现营业收入177,127.78万元，同比增长11.74%；归属于上市公司股东的净利润27,405.64万元，同比增长21.78%。
• 主要看点：
  • 三季度业绩增速好于上半年，四季度有望加速增长。
  • 营销整合推动新产品销售增长。
  • 并购动力长期存在，有助于公司整合资源。
• 估值与建议：预计13-15年EPS分别为1.26元、1.58元、1.94元，动态市盈率分别为19.38倍、15.46倍、12.60倍，给予买入评级。
• 风险因素：药品降价、中药材价格上涨、白糖价格波动。

双鹭药业（002038.SZ）

• 业绩表现：2013年前三季度实现营业收入28,526.22万元，同比增长21.43%；归属于上市公司股东的净利润14,893.59万元，同比增长17.77%。
• 主要看点：
  • 四季度增长有望提速，因新销售协议及产能释放。
  • 研发投入增加，新产品即将上市。
• 估值与建议：预计13-15年EPS分别为1.38元、1.75元、2.21元，动态市盈率分别为35.62倍、28.07倍、22.22倍，给予买入评级。
• 风险因素：药品降价、新药研发进度、医院建设进度。

平安银行（000001.SZ）

• 业绩表现：前三季度生息资产规模同比增长25.6%，零售贷款余额增长43.57%。
• 主要看点：
  • 依托平安集团金融平台，零售业务和存款规模稳步提升。
  • 资产质量总体平稳，但资本充足比率存在较大压力。
  • 管理架构先进，营销体系高效。
• 估值与建议：预计13-14年EPS分别为1.77元/2.09元，BVPS分别为12.36元/13.96元，对应PE为7.97/6.76，PB为1.14/1.01，给予买入评级。

融资融券异动个股

• 融资余额变化较大：科华生物、易华录、海越股份等个股融资余额变化显著。
• 融券净卖出量较大：部分个股如科华生物、易华录等出现较大融券净卖出量。

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长水平。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业增长高于中国国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于中国国民经济增长。

分析师简介

• 杨鹏飞：SAC执业证书号S0640513080001，经济学硕士，自2011年7月加入中航证券金融研究所，研究方向为固定收益与创新业务研究。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 报告可能与实际市场情况存在差异，投资者应独立判断。