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中航证券金融研究所融资融券周报第二期总结

核心内容概述

本报告为中航证券金融研究所发布的融资融券周报第二期，发布日期为2013年10月28日，主要分析了A股市场近期表现、融资融券数据、重点个股的走势及投资建议，并提供了市场研判及操作策略。报告由分析师杨鹏飞撰写，联系方式为全叡、石玉华，电话010-64818470，邮箱yangpengfei1024@126.com。

市场表现

基础指数表现

• 上证综指：2132.96，下跌2.54%
• 深圳成指：8379.61，下跌1.66%
• 中小板指：5011.1，下跌3.95%
• 创业指：1269.17，下跌4.07%

融资融券数据

• 融资融券余额：3154.28亿元，较上周上升1.6%
• 融资余额：3120.80亿元，较上周上升1.7%
• 融券余额：33.49亿元，较上周下降8%
• 一周融资买入额：1029.54亿元，净买入52.77亿元

融资融券指数表现

• 融资融券指数：2267.06，累计涨跌幅4.25%
• 融资融券指数相对上证指数涨跌幅：6.17%

主要观点

市场研判

• 上证指数跌破上升通道下轨及30周均线，空头优势明显，预计短期内市场以震荡为主。
• 创业板尚未破坏上升通道，但需警惕其随大盘调整的风险。
• 市场对正面因素反应疲惫，负面信息可能进一步打击投资者风险偏好。
• 本周市场继续弱势，个股风险加剧。

操作策略

1. 降低仓位：指数风险不大，建议降低仓位。
2. 布局板块：相对收益者可布局金融、医药、纺织服装等板块。
3. 关注“稳增长”：环保、铁路等板块是激进投资首选。
4. 回避成长股：尤其是创业板、中小板中估值较高、无业绩支撑的个股。

标的证券分析

北京城建（600266.SH）

• 投资要点：
  • 中报收入稳定增长，净利润率17.8%，每股收益0.55元。
  • 北京土地价格上涨，提升公司价值。
  • 股权投资项目经营良好，定向增发将加快项目开发。
• 估值分析：预计未来三年EPS分别为1.5、1.7、2.3元，动态PE分别为7.1、6.4、4.7倍，合理价值为14.4元，当前股价仍有33%以上上升空间。
• 风险提示：政府限价政策影响项目周转速度。

滨江集团（002244.SZ）

• 投资要点：
  • 中报收入大幅增长，净利润率26.6%，每股收益0.69元。
  • 杭州市场占有率高，后续项目充足。
  • 免税政策带动业绩增长，海棠湾项目成为新增长点。
• 估值分析：预计未来三年EPS分别为1.25、1.6、1.8元，动态PE分别为7、5.5、4.9倍，合理价值为10.7元，当前股价仍有15%以上上升空间。
• 风险提示：银行信贷收紧及宏观经济恶化影响购房需求。

中国国旅（601888.SH）

• 投资要点：
  • 免税政策带动商品销售业务增长，三亚店收入增长56.89%。
  • 海棠湾项目即将投入运营，成为业绩增长新引擎。
  • 自贸区政策为公司带来新机遇。
• 估值分析：预计2013-2015年EPS分别为1.48、1.7、2.08元，对应PE分别为25、22、18倍，目标价42-45元。
• 风险提示：海棠湾项目进度及开业后客流低于预期。

复星医药（600196.SH）

• 投资要点：
  • 核心工业增长迅速，上半年收入增长39.42%。
  • 医疗服务、诊断及器械业务增长显著。
  • 投资收益超出预期，上半年投资收益达10.93亿元。
• 估值分析：预计未来三年EPS分别为0.84、0.94、1.06元，对应PE分别为13.6、12.15、10.77倍，给予20倍PE，目标价16.8元。
• 风险提示：药品降价及并购低于预期。

格力电器（000651.SZ）

• 投资要点：
  • 家电行业进入平稳增长期，公司毛利率提升至29.15%。
  • 产品均价提升及原材料价格下降带动盈利。
  • 下半年空调销售有望加快，公司仍具备长期投资价值。
• 估值分析：预计未来三年EPS分别为3.14、3.67、4.46元，对应PE分别为8.9、7.6、6.2倍，给予11倍PE，目标价34元。
• 风险提示：原材料价格异常波动。

融资融券异动个股

投资评级定义

• 个股评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长水平，股价不会上涨。
• 行业评级：
  • 增持：预计行业增长高于中国国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于中国国民经济增长。

总结

报告整体认为，当前A股市场整体偏弱，投资者应谨慎操作，降低仓位，关注“稳增长”板块及估值合理的个股。重点推荐北京城建、滨江集团、中国国旅、复星医药、格力电器等个股，认为其具备业绩增长潜力及估值优势。同时，报告提醒投资者注意市场风险，尤其是成长股的估值泡沫和政策不确定性。