20170718-首创证券-房地产行业周报_行业整合焦点由资源并购扩向模式重组_22页_2mb

首创证券房地产行业周报总结

核心内容

2017年7月10日至16日，首创证券发布房地产行业周报，分析行业动态、市场表现及投资建议。报告指出，房地产行业整合焦点已从资源并购转向模式重组，行业进入以差异化模式为核心竞争力的集中整合阶段。同时，行业面临政策监管和自身调整的双重压力，发展路径和盈利模式需进一步优化。

主要观点

• 行业整合升级：行业整合重点从土地资源并购转向商业模式重组，龙头房企如万达、万科、远洋等积极进行大规模并购重组，推动行业向轻资产运营和租赁模式转型。
• 一线城市市场：一线城市商品房成交面积同比下降，但部分城市如深圳表现较好。库存去化周期有所改善，但受政策影响，租赁用房对住房需求的分流可能抑制市场进一步增长。
• 二线城市反弹：二线城市商品房成交面积环比增长显著，部分城市如苏州、厦门、南京表现突出，显示出市场回暖迹象。
• 三线城市增长有限：三线城市成交面积增长幅度较小，部分城市如包头、岳阳、长春表现较好，但整体库存压力仍较大。
• 土地市场变化：土地成交金额整体增长，但一线城市土地供应减少，三线城市土地成交金额同比减少。土地市场重心向中西部核心城市倾斜。
• 政策影响：政策层面，北京住建委发布白皮书确保2017年房价环比不增长，央行数据显示居民中长期贷款增长，显示政策对市场的影响逐渐显现。

关键信息

市场动态

• 商品房成交：重点覆盖的31个大中城市商品房成交面积417.60万平米，同比减少34.02%，环比增长8.54%。
• 库存去化：重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计13576.66万平米，同比减少11.69%，环比减少0.57%，去化周期降至44.03周。
• 土地市场：上半年土地成交金额增长显著，周均成交金额高于去年平均水平9.45个百分点，其中二线城市增长5.38%，三线城市增长21.90%。

行业热点

• 商务部：房地产、酒店、体育俱乐部等领域的对外投资大幅下降。
• 财政数据：上半年全国财政收入同比增长9.8%，个税增长18.6%，房地产相关税收如契税、土地增值税均增长。
• 政策调控：北京住建委强调2017年房价环比不增长，显示出政策对市场的持续调控。
• 企业动态：
  • 万科联合其他机构参与普洛斯私有化交易，出资约170亿元人民币。
  • 万达拟以632亿元转让13个文旅项目和76个酒店给融创。
  • 远洋资本收购中银资产包含6个商业地产项目，总建面约20万平方米。

板块表现

• A股整体表现：上证综指上涨0.14%，深成指下跌1.29%，中小板综指下跌1.59%，创业板综指下跌4.53%。
• 地产板块：中信地产板块全周微涨0.003%，涨跌幅在中信29个一级行业中排名第8，相对沪深300超额收益-1.29pct。
• 子板块表现：住宅板块下跌0.19%，商业地产上涨0.30%，园区地产上涨0.95%，房地产服务商下跌1.94%。
• 热点个股：新黄浦、渝开发、西藏城投、新城控股、京能置业等个股涨幅居前。

投资建议

• 关注对象：具备并购优势的一线房企、先行布局租赁业的服务商、具备业绩弹性的中型房企。
• 重点推荐：保利地产、金地集团、中天金融、天地源等公司，认为其在政策支持和市场变化中具备较强竞争力。
• 市场预期：在中报行情预期下，继续看多行业龙头，认为其业绩有望进一步增长。

行业评级

• 行业评级：中性
• 投资评级标准：
  • 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
  • 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

分析师简介

• 韩笑：首创证券房地产行业分析师，伦敦大学学院巴特莱特建筑学院房地产理学硕士，具备1年房地产行业经验和2年证券行业研究经验。

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