20180712-东北证券-策略日报_并购重组成投行亮点_产业整合渐成并购主流_7页_662kb

新三板并购重组市场分析总结

核心内容

2018年上半年，新三板并购重组市场在监管趋严的背景下保持了交易热度不减、提质增效的态势。券商在并购重组业务中表现突出，但同时也面临诸多发展问题。整体来看，并购重组仍是推动我国经济转型升级和实体经济发展的关键手段。

主要观点

• 监管与市场趋势：监管趋严导致并购重组通过率下降，但市场交易热度依然不减，显示出并购重组在资本市场中的重要地位。
• 券商表现与问题：券商在并购重组业务中展现了一定的专业性和市场影响力，但资源整合能力、投行机制建设、市场份额分化等问题限制了其进一步发展。
• 产业整合成为主流：产业并购逐渐成为并购重组的主流方向，推动了产业结构调整和企业转型升级。
• 市场潜力与专业化趋势：并购重组市场仍具较大潜力，未来更专业的券商将在这个领域占据优势。

关键信息

并购重组市场数据

• 沪市并购重组：上半年发生并购重组397家次，交易金额合计3848亿元，同比分别增长10.6%和31.1%。
• 重大资产重组：有62家公司启动重组，交易金额达2064亿元，同比分别增长26.5%和48.8%。
• 证监会审核情况：上半年共审核并购重组项目57单，通过51单，通过率为89.5%，较去年同期的92.4%有所下降。

新三板市场数据

• 三板成指：2018年7月11日收于1011.56点，较上一交易日上涨0.06%。
• 三板做市：收于825.46点，较上一交易日下跌0.39%。
• 市场交投情况：总成交量为6940.27万股，较上一交易日减少15.92%；总成交金额为30694.13万元，较上一交易日增加11.92%。
• 换手率与市盈率：整体换手率为0.02%，市盈率为20.31；做市转让市盈率为25.73，竞价转让市盈率为16.86。
• 成交额最高公司：做市转让成交额最高为麦克韦尔（1827.06万元），竞价转让成交额最高为和君商学（3690万元）。
• 挂牌与摘牌情况：今日新增挂牌企业5家，均为竞价转让；摘牌企业5家；目前挂牌公司总计11144家，其中竞价转让占比88.87%。
• 做市商变动：今日新增1家做市商，10家企业做市商退出。

行业动态

• 产业整合案例：万华化学收购BC公司，实现石化产业链布局；曲美家居收购挪威高端家居制造商，丰富产品线。
• 券商角色：券商在并购重组中扮演关键角色，包括标的撮合、方案设计、谈判沟通等，其专业能力和资源整合能力成为竞争焦点。
• 市场份额：中金公司市场份额最高，占比10.3%，成交量达323.7亿美元，交易数19单，位列第一。

市场展望

• 潜力与挑战并存：并购重组市场仍具较大潜力，但需面对规范化压力、募集资金成本上升等挑战。
• 专业化趋势：未来并购重组业务将更注重专业化，具备行业积累、客户网络、并购经验及国际布局的券商将更具竞争力。
• 市场格局分化：随着监管不断规范，市场将更加集中，大型券商将在并购重组中占据主导地位，而中小券商需寻求差异化发展。

风险提示

• 政策落地不及预期：政策变化可能对并购重组市场产生影响，需关注政策执行情况。

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

重要声明

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