20240823-东兴证券-证券行业_国信_万和并购重组启动_业内整合或再提速_4页_413kb

证券行业并购重组趋势分析总结

核心内容

2024年8月，国信证券宣布拟通过发行股份的方式收购万和证券53.0892%的股份，并计划自8月22日起停牌，最晚于9月5日复牌。此次并购是年内第四起券商并购重组进展，显示出证券行业整合进程的显著提速。

主要观点

• 行业整合加速：近期多家券商相继发布并购重组公告，表明在政策导向下，证券行业正迎来整合高峰期。
• 国资内部整合优势：国信证券与万和证券同属深圳市国资委旗下，整合难度相对较小，员工安置和部门协调更为顺畅。
• 资产规模差异显著：国信证券2023年末净资产达1105亿元，远高于万和证券的54亿元，为后续整合提供了有利条件。
• 政策导向明确：在“打造航母券商”的政策指引下，证券行业并购案例显著增加，推动行业集中度提升。
• 高效整合案例示范：中信证券与广州证券的成功整合表明，控股股东间的高效协作是并购顺利推进的关键。
• 行业前景改善：随着优质券商的整合，行业整体资质有望提升，从而改善发展前景和投资价值。

关键信息

并购案例汇总

• 西部证券：6月21日公告筹划以现金收购国融证券控股权。
• 浙商证券：7月16日公告证监会已受理其关于国都证券变更主要股东及实控人的申请。
• 国联证券：8月8日公告发行股份购买民生证券99.26%股份，交易价格为294.92亿元。
• 国信证券：8月21日公告拟收购万和证券53.0892%股份，停牌至9月5日。

行业数据

• 股票家数：82家，占比1.8%。
• 行业市值：51941.84亿元，占比6.65%。
• 流通市值：40203.27亿元，占比6.43%。
• 行业平均市盈率：17.16。

行业评级

• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 公司投资评级：根据股价表现分为强烈推荐、推荐、中性、回避。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响券商业务发展。
• 政策风险：监管政策变化可能对行业整合产生影响。
• 市场风险：市场波动可能影响券商估值。
• 流动性风险：市场流动性变化可能影响并购进程。

投资建议

• 关注优质头部券商：具备投资价值的标的集中于优质头部券商。
• 重点关注并购重组进展：能顺利推进并实现高效整合的上市券商值得关注。

分析师信息

• 刘嘉玮：武汉大学学士，南开大学硕士，具有“数学+金融”复合背景。
• 研究经验：四年银行工作经验，九年非银金融研究经验。
• 荣誉：2015年新财富非银金融行业第一名，2016年第四名；2015年水晶球非银金融行业第一名，2016年第二名。

资料来源

• 同花顺
• 东兴证券研究所