20230424-东吴期货-PVC周报_检修步入高峰期_上方压力较大_44页_1mb

一、核心观点

• 短期：价格重心上移，受情绪面拉升支持，但实体成交支撑不足，价格在6200一线压力明显。供需驱动弱，需求预期边际走弱。
• 中期：关注煤价企稳及烧碱下跌对成本端的支撑，以及检修去库能否持续。
• 策略：多单谨慎持有。

二、基本面分析

1. 供应端

   • 检修减产：PVC进入检修高峰期，供应量骤减，电石法综合开工率下滑至71.48%，4月预计新增检修规模370万吨。
   • 产量恢复时间：5月检修结束后，供应量将逐步恢复。

2. 库存端

   • 社会库存：本周去库幅度小，总库存环比去库小幅下降。
   • 厂库：供应缩量导致厂库降幅明显。

3. 成本端

   • 原料价格：电石价格止跌企稳，利润小幅修复；兰炭利润反弹至盈亏平衡线。
   • 煤炭：焦煤、焦炭价格下行，坑口价格下跌但幅度收窄。

4. 需求端

   • 微观需求：地产数据中，竣工相对向好，但PVC真实需求仍偏弱。
   • 需求预期：受高库存压制，内需难以有效改善。

三、价格运行

• 基差与价差：基差运行关注区间为（-71，-54），双吨价差坚挺。
• 内盘与外盘：外盘走势差异，未形成共振。
• 驱动因素：实体需求未改善，库存仍是主要矛盾。

四、风险提示

• 供应驱动不足：需求未能配合去库，导致价格难以大幅上涨。
• 成本支撑变化：关注电石、兰炭利润是否企稳。

• 政策与宏观：地

以上是报告总结的核心内容。原始报告内容丰富包括供需基本面、库存、价格及基差等， 免责声明：此报告由东吴期货研究所制作，仅供参考，不构成投资建议。