20240229-正信期货-PVC月报_政策与需求改善预期犹存_但高库存或限制上方空间_21页_1mb

正信期货PVC月报20240229

内容要点

• 供给端：3月检修计划环比增加，预计行业开工小幅下降，库存维持高位，但去库节奏或加快。
• 需求端：3月下游将逐步恢复至正常水平，内需改善预期存在，出口订单支撑需求。
• 库存端：3月累库放缓，或于下旬进入拐点，去库节奏加快。
• 基差端：2月期货涨幅大于现货，05合约基差走扩，盘面升水。
• 策略：基于检修增加、政策预期及出口支撑，pvc主力波动区间预估在5900-6200元，需关注实际需求恢复。

正文

第一部分：PVC价格

1. 2月期货震荡收涨，现货先跌后涨，整体波动有限。
2. 当前PVC现货价格：华东电石法5620元/吨，乙烯法5850元/吨。
3. 价差方面：5-9价差走弱，短期存在反套逻辑；乙电价差处于合理区间。

第二部分：PVC供给端分析

1. 2月检修产量环比略降，开工率环比小幅上升。
   • 当周国内PVC开工率7947%，电石法78.89%，乙烯法81.18%。
2. 3月检修计划环比增加，预计开工率略降。
3. 2月PVC产量环比下降，3月产量预计小幅增加。
4. 电石价格2月下行，后续或有小幅上行空间。
5. PVC企业利润方面：电石法企业深度亏损，乙烯法盈利尚可，氯碱一体化企业小幅亏损，成本支撑仍存。

第三部分：PVC需求端分析

1. 2月下游开工降至年内低位，3月将逐步恢复。
   • 管材、型材开工小幅回升，中小企业恢复较慢。
2. 地产方面：1-2月竣工数据尚可，但新开工偏弱。
3. 出口方面：1-2月出口同比增156%，3月船期报价上调，预期一季度出口维持高位，对需求形成支撑。

第四部分：PVC库存端分析

1. 2月华东+华南社会库存延续累库，处于历史同期高位。
2. 预计3月累库放缓，需求恢复带动去库拐点到来。

第五部分：PVC供需基本面总结

1. 供给端：检修增加，开工率回落，供应约束预期增强。
2. 需求端：下游逐步复工，内需改善预期存在，但实际恢复待验证。
3. 库存端：累库节奏放缓，拐点将至，库存压力逐步缓解。
4. 3月pvc价格预计在5900-6200元/吨波动区间，关注政策与需求落地情况。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供投资者参考，不构成任何投资建议，报告版权属正信期货所有，未经授权不得引用、翻版、复制或刊发。

数据来源：卓创、隆众、wind