外存储原厂2025Q3总结-供需趋紧带动价格上涨_原厂营收_利润持续向上_21页_1mb

存储原厂2025年第三季度业绩分析总结

一、整体市场规模与业绩概况

• 营收与利润增长：2025年第三季度，海外主要存储原厂（如美光、三星、海力士等）营收与利润均环比上升，主要驱动力为AI需求爆发导致的产品供不应求。
• 价格走势：DRAM、NAND及HBM价格全面上涨，供需关系紧张。除铠侠因产品结构调整价格略有下降外，其他厂商价格环比均有提升。

二、需求分析与技术展望

• AI驱动存储景气度：AI相关领域（如服务器内存、数据中心）需求强劲，推升DRAM与NAND持续增长，行业供给增速预计显著，供需矛盾或将持续至2026年末乃至2027年。
• HBM发展：各家厂商普遍看好下一代高带宽内存（HBM），2025年转向HBM4阶段，产能扩展有望加速服务器计算架构升级，推动中长期需求。
• 数据中心市场：AI服务器增速加快，并因政策支持与国产化趋势，HDD仍占据80%数据中心存储份额，CAPEX占比亦逐步提升。

三、厂商动态分析

• 美光：2025年毛利率指引超预期，尤其HBM领域市占率大幅提升，数据中心继续成为增长主力。
• 三星：Q3营收环比增长主要得益于SSD与HBM业务的强势表现，带动占比较高内存业务达历史峰值。
• 海力士：存储需求旺盛，价格提升明显，正加速布局下一代HBM以巩固市场地位。
• 闪迪：Q3营收环比增长明显，数据中心NAND市场潜力被高度重视，毛利率环比收缩主要因产品结构变化。
• 铠侠：ASP环比小幅下滑，主因产品结构调整，但预期数据中端市场规模将持续提升。
• 西部数据：HDD周期上行，供需差逐季扩大，预计承载80%数据中心存储需求，与大客户签订长期订单。
• 希捷：HDD价格指数持续走高，储存周期继续上行，高容量近线硬盘认证进展良好。

四、风险提示

• AI需求超预期：若AI与服务器相关技术发展不及预期，可能导致需求变化，影响产业链景气度。
• 竞争格局变化：国产厂商在技术与产品方面进展可能导致海外存储原厂市占率下降，打压产品价格。
• 政策与供应用途限制：受限需求改变率及供给端重新调整，可能影响供需关系稳定性，进而影响价格上行空间。

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