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港股晨报 2025年1月6日

国证国际证券（香港）有限公司 • 研究部

国证视点

市场进入政策真空期与美元强势并存的阶段，限制了大市突破能力。周四急挫后，港股上周五出现反弹，恒指高开至19708点，盘中一度涨至19891点，但午后涨幅收窄，最终收报19760点，上涨136点（+0.70%），恒生科指升1.05%。全周恒指跌1.44%，恒生科指跌3.7%。港股通净流入创纪录，上周五单日北水净流入92.7亿港元，较周四增加424%。

外资净买入偏好的几个领域包括：盈富基金（02800）、恒生中国企业（02828）、工商银行（01398）；而小米（01810）、阿里巴巴（09988）、建设银行（00939）面临净卖出压力。

行业表现

• 领涨板块：材料、科技、可选消费、能源板块涨幅居前，10%-78%。
• 领跌板块：必需消费品、公用事业、医疗保健跌幅较为明显，-80%-043%。

宏观因素

• 政策真空：中国处于政策观察期，两会召开前市场缺乏明确刺激信号。
• 美元强势：美国当选总统特朗普就任，避险情绪升温，美元走强，抑制港股突破。
• 货币政策预期：预计人民银行在春节前可能有降准/降息动作，若实施或将提振市场情绪。

公司点评：吉利汽车（00175）

• 2024年累计销量2177万辆（同比增长32%），超额完成全年目标。
• 各品牌销量表现突出：
  • 吉利品牌：全年1669万辆，同比增长27%。
  • 极氪：全年222万辆，增长872%。
  • 领克：285万辆，增长296%。
• 新能源汽车领域表现亮眼，全年新能源渗透率40.8%，新能源销量888万辆（同比增长919%）。
• 2025年目标：总销量271万辆（增长25%），其中新能源车目标150万辆，渗透率55%，转型成效显著。

投资建议

维持吉利汽车目标价190港元，对应2025年预测市盈率130倍，维持“买入”评级；建议投资者关注货币政策走向，把握市场反弹机会。

风险提示

面临行业竞争加剧、车型价格波动及海外销售不确定性的潜在风险。

免责声明：本报告由国证国际证券（香港）有限公司编写，仅为参考，不构成任何形式的投资建议。投资者据此操作风险自负。