20250106-国泰期货-所长早读_71页_19mb

国泰君安期货2025-01-06研究报告总结

市场整体呈现回落态势，缺乏实质性利空因素，但政策面开始释放偏多信号，行情调整结束的驱动力包括政策加码或“两会”前的风险偏好回升。1 / 5

烧碱市场高位需谨慎，受华南套利、出口支撑和补库影响，现货企稳反弹，期价大幅拉涨。乐观预期聚焦2025年下游扩张，但耗氯需求偏弱可能导致错配，2505合约估值不算低估，风险在于春节后现货变化。4 / 8

玻璃短期下跌空间有限，低价冬储成交好，供应端春节前后减产有利。期货升水现货，终端赶工支撑价格，基差收敛需关注。5 / 8

黄金震荡回升，关注汇率贬值压力；白银受支撑位影响，预期偏多。6 / 8

其他金属如铜、铝、氧化铝等趋势强度中性或偏弱，锌铅区间震荡，锌社库累库短期承压，铅供需双弱。宏观政策方面，央行例会暗示加大调控强度，可能降准降息，稳汇率信号或提升市场信心。7 / 8

总体视政策落地与季节性因素，市场静待企稳，风险偏好逐步回升。请务必阅读正文免责条款。8 / 8