20230113-新湖期货-新湖能化橡胶周报_21页_5mb

橡胶及合成胶市场分析总结

核心内容概述

本文主要分析了天然橡胶与合成胶市场近期的供需状况、价格走势及投资策略，重点聚焦于全球与中国的产量、消费、库存及价差变化。整体来看，天然橡胶市场基本面偏弱，但随着防控政策放开，轮胎环节有望率先复苏，对橡胶原料形成支撑。合成胶市场则呈现不同表现，部分产品如顺丁胶、丁苯胶产量增长，但进口量波动较大。

主要观点与关键信息

1. 天然橡胶市场

• 全球天胶产量：2022年全球天然橡胶产量预计小幅增长，1-11月ANRPC产量同比基本持平，11月产量同比增长3%。
• 中国天胶产量与供应：1-11月中国天胶总产量80万吨，同比增长1%；总供应620万吨，同比增长10%。
• 中国天胶进口：1-11月中国天胶+复合胶+混合胶总进口540万吨，同比增长11%；11月进口62万吨，同比增长13%。
• 消费情况：1-11月中国天胶消费量534万吨，同比减少2%；11月消费量同比增加1%。
• 轮胎生产与出口：1-11月中国轮胎产量7.9亿条，同比减少4%；11月产量同比减少7%；出口量5.1亿条，同比减少6%；11月出口同比减少23%。
• 库存与需求：轮胎工厂负荷下调，但库存未明显下降；终端需求环比继续恶化，尤其在重型车领域。
• 市场展望：随着防控政策放开，预计轮胎环节将率先复苏，利好橡胶原料；中长线可考虑逢低建立多单或5-9正套；由于海外需求走弱及全乳胶产量下降，可做多RU-NR价差。

2. 泰国原料价格

• 原料供应情况：泰国东北部逐渐进入停割季，产量季节性下滑；南部仍处于旺产季，原料供应相对充足。
• 价格走势：浓乳走弱明显，反映市场对需求的担忧。

3. 价差分析

• RU-NR价差：由于海外需求走弱及全乳胶产量下降，建议做多RU-NR价差。
• 5-9正套：需求预期好转叠加仓单问题，5-9正套可逢低介入。
• 仓单影响：22年产全乳胶约17-18万吨，仓单炒作将更加频繁。

4. 合成胶市场

• 丁二烯产量：1-12月中国丁二烯产量421万吨，同比增长8%；12月产量37万吨，同比增长3%。
• 丁二烯进口：1-11月丁二烯进口量15万吨，同比减少33%；11月进口量2.5万吨，同比减少22%。
• 丁二烯库存：本周港口库存大幅去化，显示市场供应有所改善。
• 丁苯胶产量：1-12月丁苯胶产量122万吨，同比增长4%；12月产量9.6万吨，同比减少17%。
• 顺丁胶产量：1-12月顺丁胶产量118万吨，同比增长14%；12月产量12万吨，同比增长20%。
• 顺丁胶进口：1-11月顺丁胶进口量17.7万吨，同比增长6%；11月进口量2.5万吨，同比增长93%。

投资建议

• 天然橡胶：短期基本面偏弱，但中长线可逢低布局多单或5-9正套，关注RU-NR价差机会。
• 合成胶：丁二烯库存去化，丁苯胶、顺丁胶产量增长，建议关注其市场表现及价差策略。
• 需求复苏预期：防控政策放开后，轮胎环节或成为产业链中最早复苏的部分，对橡胶原料形成支撑。

数据来源

• 同花顺
• 新湖期货研究所
• 卓创资讯
• 隆众资讯
• Wind

投资者提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，谨慎决策。
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联系信息

• 撰写人：施潇涵
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• 审核人：李强
• 公司名称：新湖期货股份有限公司
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