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商品日报 20260123 总结

核心内容概述

本报告总结了2026年1月23日全球及中国主要商品期货市场的走势与影响因素，涵盖贵金属、铜、铝、氧化铝、铸造铝、锌、铅、锡、螺纹钢、铁矿石、双焦、豆粕、棕榈油等品种。整体市场在地缘政治风险缓解和美联储政策不确定性的影响下，呈现震荡走势，部分商品因基本面改善或避险情绪升温而上涨。

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主要观点与关键信息

1. 宏观背景

• 海外经济数据：美国2025年第三季度实际GDP年化季环比终值上修至4.4%，为两年来最快增速，核心PCE通胀维持在2.9%，仍高于美联储2%目标。
• 地缘政治：特朗普宣称对格陵兰岛达成“全面、永久准入”，但协议细节不明，丹麦坚持主权不可谈，欧盟重新评估与美国关系，北欧资金开始重新评估美国资产风险。
• 美联储政策：市场预计下次降息可能在6月，但新主席人选公布和美联储独立性担忧可能影响政策走向。
• 国内政策：潘功胜表示将灵活高效运用降准、降息等工具，继续支持资本市场发展，降准降息仍有空间。

2. 贵金属走势

• 黄金与白银：金价站上4963美元，白银刷新96美元高位，金银比价下降。
• 影响因素：地缘政治风险和美联储政策不确定性推高避险需求，金价和银价再创新高。
• 预期：金银价格在短期内将维持强势，但中长期需关注政策走向和市场情绪变化。

3. 铜市场

• 价格走势：沪铜主力窄幅震荡，伦铜小幅反弹至12800美元，国内电解铜现货市场成交不佳。
• 基本面：力拓四季度增产，抵消智利产量下降，但下游需求疲软，铜价短期偏弱震荡。
• 库存情况：LME库存升至16.8万吨，COMEX库存升至55.9万吨，全球显性库存增加，抑制价格上涨。

4. 铝市场

• 价格走势：沪铝主力微涨0.59%，LME铝小幅上涨0.64%，现货价格维持贴水。
• 基本面：国内铝锭库存小幅去库，但季节性淡季导致去库难以持续，铝价震荡。
• 影响因素：美国经济数据好坏参半，格陵兰地缘风险缓解，避险情绪下降。

5. 氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝期货主力上涨1.8%，现货价格维持平盘。
• 基本面：力拓计划削减产量，国内部分企业检修，供应阶段性减少。
• 预期：反弹难持续，低位震荡为主，市场仍供过于求。

6. 铸造铝市场

• 价格走势：铸造铝期货主力微涨0.62%，现货价格持平。
• 基本面：下游需求疲软，成本端废铝偏紧，但原铝价格下跌，成本支撑有限。
• 预期：供需两淡，铝价维持震荡格局。

7. 锌市场

• 价格走势：沪锌主力微涨0.21%，伦锌上涨，现货价格稳中有升。
• 基本面：下游逢低点价提货，库存小幅减少，伊朗地缘局势和部分矿企产量指引影响供应预期。
• 预期：短期锌价维持高位震荡，下方支撑较强。

8. 铅市场

• 价格走势：沪铅主力微涨0.15%，伦铅震荡，现货价格贴水收窄。
• 基本面：环保管控影响部分企业生产，供应阶段性收紧，下游询价积极性改善。
• 预期：铅价有望企稳震荡，上涨驱动力有限。

9. 锡市场

• 价格走势：沪锡主力下跌2.25%，伦锡震荡。
• 基本面：终端订单需求迟滞，下游采买意愿不强，市场交投活跃度较低。
• 预期：供需矛盾稳定，锡价维持高位震荡。

10. 螺纹钢与热卷

• 价格走势：螺纹钢主力微涨0.22%，热卷微涨0.03%。
• 基本面：钢材总库存小幅上升，螺纹产量反弹，表需回落，库存逐步累库。
• 预期：钢材市场供需弱平衡，钢价震荡走势。

11. 铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石主力微涨0.32%，港口库存增加。
• 基本面：铁水产量微降，钢厂日耗回落，淡季需求偏弱。
• 预期：节前补库预期支撑，铁矿石震荡走势。

12. 双焦市场

• 价格走势：焦炭主力微涨4.5%，焦煤主力微涨2.5%。
• 基本面：焦企提涨搁浅，煤矿复产，供给压力不减，需求疲软。
• 预期：期价震荡偏弱，春节前补库预期有限。

13. 豆粕与棕榈油

• 豆粕：连粕低位反弹，CBOT大豆价格下跌。
• 棕榈油：棕榈油期货主力上涨1.59%，豆油、菜油同步上涨。
• 影响因素：巴西天气变化、美国生柴政策预期及市场整体回暖。
• 预期：豆粕震荡反弹，棕榈油震荡偏强。

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交易数据概览

品种	收盘价	涨跌	涨跌幅	价格单位
SHFE铜	100700	-580	-0.57%	元/吨
LME铜	12840	+79	+0.62%	美元/吨
SHFE铝	24055	-100	-0.41%	元/吨
LME铝	3137.5	+20	+0.64%	美元/吨
SHFE氧化铝	2717	+45	+1.68%	元/吨
SHFE锌	24400	+50	+0.21%	元/吨
LME锌	3233	+58	+1.83%	美元/吨
SHFE铅	17140	+25	+0.15%	元/吨
LME铅	2034	+9	+0.44%	美元/吨
SHFE锡	409900	-8520	-2.25%	元/吨
LME锡	52660	+1365	+2.66%	美元/吨
SHFE白银	23339	+208	+0.90%	元/千克
COMEX黄金	4938.40	+102.20	+2.11%	美元/盎司
COMEX白银	96.22	+3.26	+3.51%	美元/盎司

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产业数据透视

• 铜：力拓四季度增产，但国内下游需求疲软，库存增加，铜价偏弱震荡。
• 铝：国内库存小幅去库，但季节性淡季影响，铝价震荡。
• 氧化铝：供应阶段性减少，但海外消息对实际供应影响有限，反弹难持续。
• 锌：下游提货带动去库，供应收紧预期增强，锌价高位震荡。
• 铅：环保管控影响供应，下游需求改善，铅价企稳震荡。
• 锡：供需矛盾稳定，锡价高位震荡。
• 螺纹钢：库存累库，产量反弹，表需回落，钢价震荡。
• 铁矿石：港口库存增加，铁水产量微降，铁矿石震荡。
• 双焦：供给压力不减，焦炭、焦煤小幅上涨，但期价震荡偏弱。
• 豆粕：低位反弹，巴西产量预期上调，但美豆出口数据不佳。
• 棕榈油：油脂板块走强，棕榈油领涨，美国生柴政策预期支撑。

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总结

整体来看，市场在地缘政治风险缓解与美联储政策不确定性之间震荡。贵金属因避险情绪支撑走强，铜、铝、锌、铅等金属因基本面和供需变化呈现震荡走势。豆粕与棕榈油受天气和政策预期影响，低位反弹。短期市场波动较大，需关注政策变化、库存调整及地缘政治因素对商品价格的影响。