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集运指数（欧线）：震荡市总结

核心内容概述

2026年1月23日发布的报告指出，集运指数（欧线）当前处于震荡市状态，缺乏明确的趋势性行情。主力合约EC2604收于1137.7点，涨幅0.58%，但减仓529手；次主力EC2606收于1399.1点，涨幅2.33%，增仓826手。整体来看，近期运价指数波动较小，市场情绪较为谨慎。

主要观点

• 期货市场表现：集运指数（欧线）当前缺乏主要矛盾，近端期货合约已计价部分下跌，远月合约因复航节奏不确定性呈现宽幅震荡。
• 运力分布：春节停航集中在2月底至3月第一周，运力均值在春节前后呈现不同变化，春节后运力增速显著高于节前和节中，运力压力相对更大。
• 运力数据：2026年春节前、中、后的运力均值分别为30.6万TEU、23.4万TEU、32.2万TEU，同比增速分别为-0.1%、9.1%、26.3%。
• 地缘政治风险：中东局势存在反复可能，马士基和达飞等船司已调整航线策略，如马士基计划复航MECL航线，达飞则选择绕航好望角。
• 需求端变化：中国出口退税政策调整对光伏和电池产品出口产生影响，部分运输需求可能提前至Q1，但整体仍难以改变一季度运力过剩格局。
• 即期运费走势：FAK均值预计在2300~2400美元/FEU区间，部分船司已公布价格调整，整体呈现下跌趋势。
• 策略建议：2604合约建议滚动布空，关注2月底至3月第一周的装载表现；2606合约受复航节奏影响较大，若6月无法复航则为多配合约；2610合约压力位参考2510合约交割结算价1161点。

关键信息

1. 运价指数

• SCFIS:欧洲航线：本期1,956.39点，周涨幅8.9%。
• SCFIS:美西航线：本期1,323.98点，周涨幅5.9%。
• SCFI:欧洲航线：本期1,719点，双周涨幅1.7%。
• SCFI:美西航线：本期2,218点，双周涨幅1.4%。

2. 即期运欧线数据

3. 汇率信息

• 美元指数：98.78
• 美元兑离岸人民币：6.96

4. 需求端政策影响

• 光伏产品：自2026年4月1日起，出口退税全面取消。
• 电池产品：2026年4月1日至12月31日，出口退税由9%下调至6%；2027年1月1日起全面取消。
• 抢运影响：光伏和电池产品的抢运或导致欧线2~5万TEU的运输需求从Q2前置到Q1，但预计春节前难以出现集中性抢运。

5. 航运公司策略

• 马士基：MECL航线结构性复航计划于1月底启动，已制定应急预案。
• 达飞：部分东行船舶改道好望角，避免苏伊士运河风险。
• MSC：1月15日至31日FAK下调至2640美元/FEU，环比下降200美元/FEU。
• NAC：价格同步下调至2240美元/FEU。
• ONE：1月28日起FAK报2200美元/FEU。
• HMM：预计对齐联盟船司价格。

结论与策略建议

• 趋势强度：0（中性，处于震荡市）
• 市场展望：
  • 短期内，欧线运价仍将在震荡中运行，缺乏明确趋势。
  • 2月底至3月初需关注光伏抢运带来的装载率变化。
  • 长期来看，地缘政治和复航节奏仍是影响运价的重要因素。
• 投资策略：
  • EC2604：建议滚动布空，上方压力位参考1200~1250点区间。
  • EC2606：若6月无法复航，为多配合约，但需关注地缘风险。
  • EC2610：关注2510合约交割结算价1161点，维持空单策略。

数据来源

• 同花顺iFind
• GeekRate
• 公司官网
• 国泰君安期货研究
• 金十数据、财联社、央视

风险提示

• 市场波动性较大，需关注地缘政治风险、复航节奏、运力变化及政策调整。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。