20240422-国海证券-科博达-603786.SH-2023年报及2024一季报点评_营收业绩稳定增长_新业务及海外持续拓张_5页_281kb

科博达（603786）2023年报及2024一季报点评总结

国海证券维持科博达“买入”评级，认为公司业绩增长稳健，新业务和海外扩张表现突出。

主要业绩亮点：

• 2023年营业收入4625亿元，同比增长36.7%；净利润609亿元，同比增长35.3%；新业务增速显著（同比+552.31%）。2024Q1营收1417亿元，同比增长552.2%，净利润219亿元，同比增长662%。
• 单季度分析：2023Q4营收创历史新高，但毛利率和净利率季节性波动明显；2024Q1毛利率和净利率同比提升，显示盈利改善趋势。

核心驱动力：

• 新业务加速：底盘控制器、域控产品等业务增速强劲，技术研发投入444亿元（占营收9.59%），同比增18.5%。
• 全球化拓展：日本工厂已投产，获宝马、奥迪等国际车企定点项目；在研全球项目达17个。
• 客户与产能：完成73个新客户定点，覆盖国内外车企；国内外产能同步扩张，盈利预测稳健。

风险提示：

• 汽车销量增速放缓、原材料价格波动、技术迭代风险等。

盈利预测：

预计2024-2026年营收年均增速28%，净利润年均增速28%-41%，EPS逐步提升，PE估值持续下修（2026年PE为20倍）。

投资建议：

公司在汽车智能化与电动化趋势中具备竞争优势，业绩增长确定性高，维持“买入”评级。