20220606-中财期货-甲醇投资策略周报_成本支撑偏强_甲醇震荡为主_7页_1mb

报告摘要

甲醇市场分析总结

核心观点与策略推荐

短期与中期走势

短期走势：震荡
中期走势：震荡

操作建议

操作建议：观望

核心逻辑

成本支撑：原油和煤炭价格强势，甲醇成本支撑较强。
宏观政策：宏观政策发力，推动化工板块整体上涨。
供给端：内地部分装置检修，但前期检修装置集中重启，春季检修接近尾声。
进口预期：伊朗长约加点下降，进口顺挂预期增强，预计月度进口量维持在100万吨以上。
需求端：港口MTO检修装置重启，但在低利润状态下负荷提升有限；疫情好转带动传统需求回暖，但高温天气将至，传统下游进入淡季，需求增量空间有限。
供需压力：整体供需压力渐增，但新增MTO装置投产可能带来需求提振。
结论：短期内甲醇价格将维持区间震荡，需关注新增MTO装置投产进度。

动力煤市场分析

市场交投情况

国内动力煤市场交投活跃度较好，主产区煤矿积极兑现长协，市场资源有限，部分煤矿尚未恢复地销。
化工等非电力用户需求较好，贸易型客户备货需求释放，到矿拉运车辆较多，局部地区装车时间较长。
主产区煤矿基本实现即产即销，库存未出现明显累积，价格有支撑。

利润情况

煤制甲醇利润：内蒙古地区煤制甲醇理论盈利为-257元/吨，亏损扩大。
MTO利润：截至6月1日，MTO期货利润为274元/吨，有所提升。

各地区甲醇价格与价差分析

现货价格

江苏太仓：2805元/吨（+2.94%）
内蒙古：2557.7元/吨（不变）
山东：2590元/吨（-0.38%）

价差情况

江苏-内蒙古：价差扩大至247元/吨
江苏-山东：价差扩大至216元/吨
CFR中国-CFR东南亚：价差扩大至70美元/吨
CFR中国-FOB美国：价差缩小至-24.504美元/吨
CFR中国-FOB鹿特丹：价差缩小至-24.5欧元/吨

装置负荷与库存情况

装置开工率

全国整体开工负荷：72.94%（+0.86%）
西北地区开工负荷：86.09%（+2.19%）
非一体化装置开工负荷：61.99%（+1.23%）

装置检修情况

上周新增检修装置：润中清洁、内蒙古庆华
前期检修装置：西来峰、内蒙古国泰等仍在检修中
涉及检修装置共5家，影响产量约3.27万吨

港口库存

沿海地区库存：98.15万吨（-1.21%）
预计6月3日至19日到港量：67.9万-68万吨
浙江部分码头卸货缓慢，改港船货增多，关注下游原料库存及仓储提货速度

下游需求分析

下游需求结构

MTO/MTP：58%
甲醇燃料：17%
MTBE、醋酸：各占6%
甲醛：5%
二甲醚：4%
DMF：1%
其他：3%

下游开工率

加权开工率：74.84%（-1.01%）
MTO/MTP开工率：84.78%（-0.58%）
其他下游开工率波动不大，但醋酸开工率下降明显（-8.90%）

风险提示

原油和煤炭价格大涨，可能推高甲醇成本。
国内外甲醇装置意外停车，可能影响供给。
国内外疫情再次恶化，可能抑制下游需求。

重点关注指标

进口量：预计维持在100万吨以上
库存水平：沿海地区库存下降，需关注后续变化
新增MTO装置投产情况：对需求有明显提振作用
原油和动力煤价格：成本支撑关键因素

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