20181217-万和证券-每周策略_宏观经济数据堪忧_观望情绪浓厚_19页_1mb

报告摘要

A股与国际主要指数周涨跌幅及市场分析总结

核心内容概览

A股市场表现

主要指数：上周A股市场整体表现偏弱，多个主要指数周内由阳转阴。
- 沪综指下跌 0.47%，报 2593.74点
- 深成指下跌 1.35%，报 7629.65点
- 上证50下跌 0.30%，报 2423.38点
- 沪深300下跌 0.49%，报 3165.91点
- 中小板下跌 2.22%，报 5014.62点
- 创业板下跌 2.28%，报 1310.46点
行业表现：申万一级行业中多数下跌，医药生物、农林渔牧、计算机跌幅较大，分别为 -3.25%、-3.11%、-2.68%。
板块表现：啤酒指数、深圳国资指数、粤港澳自贸区指数表现较好，分别为 +4.85%、+1.77%、+1.15%。
资金流动：市场呈现缩量整理震荡状态，主力资金净流出 431.66亿元，主要流出行业为医药生物与非银金融。
市场情绪：投资者观望情绪浓厚，市场成交量和成交额环比明显下降。

国际市场表现

主要指数：国际市场也呈现整体下跌趋势。
- 道琼斯工业指数下跌 1.18%，报 24100.51点
- 纳斯达克指数下跌 0.84%，报 6910.67点
- 标普500下跌 1.26%，报 2599.95点
- 日经225下跌 1.40%，报 21374.83点
- 恒生指数微涨 0.12%，报 26094.79点
- 富时100微涨 0.99%，报 6845.17点
市场情绪：国际市场的走势反映了全球投资者对经济前景的担忧，特别是中美贸易摩擦带来的不确定性。

主要观点

宏观经济数据堪忧

金融数据：11月M1同比增速降至 1.5%，M2同比增速为 8.0%，M1同比增速创14年1月以来新低。
社融数据：11月新增社会融资规模为 1.52万亿元，环比多增 5158.72亿元 和 1782亿元。
工业与消费数据：11月工业增加值同比增速为 5.4%，社会消费品零售总额同比增速为 8.1%，创下2000年以来新低。
经济趋势：M1持续走弱表明企业现金流恶化，社融存量增速下降，显示宽信用局面尚未形成，经济下行压力加大。

政策稳中求进

政治局会议：强调稳中求进总基调，推动制造业高质量发展，促进形成强大国内市场，推进先进制造业与现代服务业融合。
政策预期：政策将继续释放利好，宽松货币政策与积极财政政策将利好实体经济，建议关注改革开放40周年庆祝活动带来的政策红利。

贸易谈判进展

中美贸易谈判：自G20峰会后，中美贸易谈判稳步推进，市场对谈判进展保持高度关注。
市场反应：投资者观望情绪浓厚，市场成交量和成交额均出现明显缩量。

关键信息

估值水平：A股主要指数估值处于历史底部区域，上证综指PE（TTM）为 11.4倍，深成指PE为 17.2倍，创业板PE为 29.3倍。
深圳国资指数：上周深圳国资上市公司指数上涨 0.59%，报 735.33点。
行业动态：
- 云计算：板块下跌 1.88%，但部分个股如创业软件、深信服、光环新网表现较好。
- 生物医药：医药生物指数下跌 3.25%，辅助用药目录政策出台对行业带来较大影响。
- 通信行业：通信行业整体表现与大盘一致，5G手机大规模出货预计在2020年。

风险提示

贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦的不确定性可能对市场造成压力。
流动性紧缩：市场流动性持续紧缩，对股市形成压制。
人民币贬值压力：人民币汇率仍面临贬值压力，受外部环境影响较大。
地缘政治风险：地缘政治风险推动避险情绪升温，可能影响市场情绪与资金流向。

投资建议

关注行业：建议关注经营业绩稳健、估值较低的龙头必需消费、以科技创新为代表的新能源汽车、云计算、通信5G，以及以粤港澳大湾区为代表的区域性建设主题。
投资组合：截至上周，投资组合综合收益率为 -5.09%，整体仓位保持在 3-5成，投资标的保持不变。

投资者注意事项

市场波动：市场呈现缩量整理震荡状态，投资者需谨慎操作。
政策关注：持续关注政治局会议及中央经济工作会议对明年经济的部署。
风险控制：注意贸易摩擦、流动性、人民币汇率及地缘政治等风险因素。

总结

A股市场整体表现偏弱，多个主要指数周内下跌，市场观望情绪浓厚。宏观经济数据持续趋弱，显示企业现金流恶化，经济下行压力加大。国际金融市场同样承压，中美贸易摩擦及美元指数走强对人民币汇率构成影响。政策层面，稳中求进仍是主导，关注制造业高质量发展、扩大内需及改革开放政策。行业方面，云计算、新能源汽车、必需消费等板块具备投资价值，但生物医药等板块面临较大政策压力。建议投资者关注政策导向，谨慎应对市场波动与外部风险。

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