20181217-川财证券-China_Market_Weekly_Outlook_11页_494kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由川财证券发布的2018年12月17日的行业研究报告，主要分析了中国市场在2019年可能面临的经济下行压力及相应的金融应对策略，并对电力、食品饮料、房地产、银行业、机械设备和医药等主要行业进行了重点分析，同时提醒了相关投资风险。

---

主要观点与关键信息

1. 宏观经济与金融市场

• 经济下行压力：2018年11月，A股市场整体表现疲软，主要指数如上证综指、深证成指、创业板指和沪深300均出现不同程度的下跌。
• 主动金融应对：2019年，主动金融将加强以对冲经济下行风险。尽管预算赤字是否突破3%的硬性限制仍存争议，但从财政最终数据来看，过去三年的财政赤字分别为2.3万亿、2.8万亿和3万亿，占当年名义GDP的3.4%、3.8%和3.7%，已超过3%的限制。
• 财政存款余额：财政存款余额仍超过5万亿，表明仍有空间释放资金，支持市场活跃度。

2. 行业表现分析

电力行业

• 电力生产增长：11月电力生产同比增长3.6%，发电量达5543亿千瓦时。
• 煤炭价格预期：由于主要沿海电厂煤炭库存处于历史高位，短期内煤炭价格可能受到压制，长期来看，随着新增产能释放和铁路运输能力提升，煤炭价格有望回归绿色区间（合理区间）。
• 目标企业：华能国际、华电国际、皖能电力。

食品饮料行业

• 白酒销售增长：11月食品饮料收入同比增长8.6%，其中烟草和酒精产品增长显著。
• 茅台生肖酒发布：茅台提前发布“生肖酒”以缓解普通茅台酒的供需紧张，预计市场容量将超过1500吨。
• 销售渠道丰富：生肖酒的推出有助于丰富产品销售渠道，提升品牌价值与利润率。
• 目标企业：茅台、赖茅、茅台王子酒、贵州大曲。

房地产行业

• 债券发行政策放宽：企业债发行主体扩展至优质房企，要求企业满足总资产、收入、负债率和评级等条件。
• 融资渠道改善：融资用途可部分用于保障性住房、长租公寓及养老地产等政策支持项目，融资比例上限提高至50%。
• 目标企业：保利地产、深圳华强、中国幸福产业等。

银行业

• 信贷质量改善：预计2019年银行资产质量将稳步提升，不良贷款率可能继续下降。
• 数字化转型：银行业数字化进程加快，线上业务占比上升，服务智能化、渠道整合、业务场景化是未来趋势。
• 目标企业：招商银行、工业银行。

机械设备行业

• 关注先进制造业：建议投资者关注半导体设备等受贸易冲突压制的行业。
• 重点推荐企业：杭州氧通、杰瑞股份、深圳冷机、三一重工、徐工机械、恒力液压、英都股份；新兴先进制造业：华创、新莱应材、京运通、智晨科技等。

医药行业

• 生物制药板块下跌：上周医药生物板块下跌3.25%，三级子行业普遍下跌，但医疗服务板块跌幅较小。
• 积极因素：国家集采政策推动进口替代，高壁垒API企业将受益；公立医院利润和医生薪酬下降可能促进医疗行业引入高端人才和设备；销售情况改善，现金流提升。
• 目标企业：上海医药、乐普医疗、九州通、普洛药业、国际医学。

---

投资建议与评级说明

股票评级

• BUY：分析师预计6个月内回报率≥30%
• Increase：预计回报率在15%-30%
• Neutral：预计回报率在-15%~15%
• SELL：预计回报率≤-15%

行业评级

• OVERWEIGHT：预计行业回报率≥30%
• Increase：预计回报率在15%-30%
• Neutral：预计回报率在-15%~15%
• UNDERWEIGHT：预计回报率≤-15%

---

风险提示

• 宏观政策变化：可能对市场产生重大影响。
• 系统性风险：需警惕整体市场波动。
• 数据延迟：部分数据可能存在延迟，影响分析准确性。

---

其他重要信息

• 分析师信息：李晨（SAC Reg. No: S1100517060001）、周文毅（SAC Reg. No: S1100117120006）。
• 研究机构：川财证券研究部，覆盖北京、上海、深圳、成都等地。
• 免责声明：本报告仅限内部客户使用，未经授权不得传播或引用。投资决策需基于个人情况，本报告不构成投资建议，也不保证收益。

---

川财证券简介

• 成立于1988年，是中国第一家由政府债券中介机构转型的专业证券公司。
• 现为中电投资本控股、四川省国资委等大型国企控股的综合型证券公司。
• 研究部涵盖宏观、行业、股票、金融工程、固收、全球市场等多个领域，致力于为政策制定者、机构投资者和企业提供专业研究服务。

---

总结

本文档全面分析了2019年中国资本市场面临的经济下行压力及应对措施，重点指出主动金融、政策支持、行业结构调整等因素对市场的影响，并针对电力、食品饮料、房地产、银行、机械设备和医药等行业提出了具体的投资建议与目标企业。同时，文档提醒了投资者注意宏观政策变化、系统性风险和数据延迟等潜在风险，强调了投资决策应基于个人情况，谨慎参考报告内容。