20221130-首创证券-工程机械_地产政策边际改善_未来将拉动工程机械需求_2页_340kb

工程机械行业总结

核心内容

本报告分析了当前工程机械行业在地产政策边际改善背景下的发展机会，认为未来房地产行业的复苏将带动工程机械需求的增长。同时，报告指出，尽管当前国内工程机械市场仍面临一定压力，但随着政策支持和海外市场拓展，行业整体有望迎来回暖。

主要观点

• 地产政策边际改善：11月28日，证监会宣布在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等，标志着房地产行业融资环境逐步改善。
• 政策推动行业复苏：随着地产支持政策的落地，融资环境的改善有助于房地产行业稳定发展，进而带动工程机械需求回升。
• 工程机械需求回暖：2022年10月挖掘机销量同比增长8.1%，其中出口增长显著，显示海外市场对工程机械需求旺盛。国内基建项目稳步推进，预计未来国内销量也将持续回暖，内销增速有望年内转正。
• 行业具备增长潜力：在政策利好和市场需求回升的双重推动下，工程机械行业有望实现增长，特别是具备国际化和电动化战略的企业更具竞争优势。

关键信息

• 市场指数走势：附有最近一年的市场指数走势图。
• 政策背景：证监会重启房企股权融资，房地产行业迎来三支箭（信贷、债券、股权）政策支持。
• 数据表现：
  • 2022年1-10月房地产新开工面积累计同比下滑37.80%，降幅较1-9月收窄0.2个百分点。
  • 2022年1-10月房地产开发累计投资完成额同比下滑8.8%，降幅扩大。
  • 2022年10月挖掘机销量同比增长8.1%，其中出口增长43.8%。
• 相关标的：
  • 三一重工：在全球具备竞争优势，持续推进国际化和电动化战略，海外市场增长亮眼。
  • 恒立液压：2022Q3业绩逆势增长，非挖板块表现突出，海外市场拓展顺利。
  • 长龄液压：国内回转接头和张紧装置龙头，市占率高，产品在头部主机厂中广泛应用。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体市场需求。
• 基建和地产投资不及预期：政策效果可能不及预期，导致需求增长放缓。
• 原材料价格上涨：增加企业成本，影响利润空间。
• 行业竞争加剧：可能导致价格战，压缩利润。

评级说明

• 行业评级：看好，认为工程机械行业将超越整体市场表现。
• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数进行比较。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

分析师简介

曲小溪，首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾任职于华创证券、方正证券、长城证券，拥有丰富的行业研究经验，并曾获得多项最佳分析师奖项。

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