20230220-华龙期货-铅周报_美国CPI数据超预期_沪铅震荡偏强_7页_511kb

美国CPI数据超预期，沪铅震荡偏强总结

核心内容

本报告分析了2023年2月美国CPI与PPI数据对铅价的影响，同时结合国内铅市场供需情况，评估了沪铅价格走势。报告指出，美国CPI数据虽连续第七个月回落，但涨幅仍高于市场预期，表明通胀压力尚未完全缓解。此外，PPI数据出现反弹，核心PPI涨幅也超预期，显示出制造业价格压力仍在。国内铅市场方面，铅锭现货价格小幅波动，库存增加，但短期内铅需求在电动自行车行业的带动下有所提升。

主要观点

1. 美国CPI数据表现

• 1月未季调CPI同比升6.4%，为连续第7个月回落，但放缓幅度略低于市场预期。
• 环比增长0.5%，与预期持平，表明物价水平保持稳定。
• 核心CPI同比升5.6%，高于预期的5.5%，但低于前值5.7%，显示核心通胀持续回落。
• 居住成本是CPI上涨的主要驱动因素，环比上涨0.7%，同比上涨7.9%。
• 能源价格环比上涨2%，其中汽油价格环比上涨2.4%，逆转此前下跌趋势。
• 食品价格环比上涨0.5%，涨幅相对温和。

2. 美国PPI数据表现

• 1月PPI环比增长0.7%，高于市场预期的0.4%，为2022年6月以来最大环比涨幅。
• 同比涨幅达6%，虽较峰值明显下降，但仍处于历史高位。
• 核心PPI环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3%，显示制造业价格压力持续。

3. 国内铅市场供需情况

• 现货价格：2月17日，长江有色市场1#铅平均价为15,125元/吨，上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,050元/吨、15,100元/吨。
• 升贴水：1#铅升贴水维持在贴水-120元/吨附近，较上一交易日减少20元/吨。
• 库存变化：沪铅库存增加，2月10日为50,867吨，较上一周增加5,186吨；LME铅库存为24,700吨，较上一交易日增加200吨，注销仓单占比为21.76%。

4. 汽车销售数据与铅需求

• 乘用车销售：1月销售146.9万辆，环比下降35.2%，同比下降32.9%。
• 商用车产销：分别完成19.7万辆和18万辆，环比和同比均大幅下降。
• 新能源汽车销量：1月销量为40.8万辆，市场占有率为24.7%，其中纯电动车销量为28.7万辆，同比下滑18.2%；插电式混合动力车销量为12.1万辆，同比增长42.5%。
• 铅需求变化：短期内铅需求因电动自行车行业带动有所提高，但长期来看，新能源车销量的上升可能带来锂电池替代效应，铅需求或逐步转弱。

关键信息

• 美联储加息节奏放缓，可能对铅价形成支撑。
• CPI与PPI数据显示美国通胀仍处高位，但回落趋势明显。
• 铅库存增加，可能对价格形成压力，但短期内需求支撑较强。
• 新能源车销量持续增长，但增速放缓，对铅需求影响需长期观察。
• 铅价走势：短期内可能处于震荡偏强趋势，但需关注宏观经济与政策变化。

风险提示

• 美联储政策变化可能对市场产生重大影响。
• 新冠疫情变化可能影响供应链与消费。
• 铅需求变化可能因行业调整而出现波动。

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