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报告摘要

消费提振专项行动方案及行业周报总结

核心内容概述

2025年3月10日至14日，中国商贸零售、社会服务及美容护理行业周涨幅分别为2.50%、3.71%和8.18%，在31个一级行业中分别排名11、5、1。同期上证综指上涨2.57%，深证成指上涨1.24%，沪深300指数上涨1.59%。本周美容护理板块表现尤为突出，其中个护用品、酒店餐饮、化妆品、旅游及景区涨幅分别达7.79%、5.14%、4.87%、4.86%。教育及专业服务板块也因地方生育政策补贴落地而表现亮眼。

2025年1-2月，社会消费品零售总额为8.37万亿元，同比增长4%，环比增长0.7个百分点，两年平均增速为4.23%。商品零售累计值为7.39万亿元，同比增长3.9%，餐饮收入0.98万亿元，同比增长4.3%，增速高于商品零售。实物商品网上零售额同比增长5%，线下实物商品销售额同比增长1.27%。

主要观点

1. 消费市场回暖迹象明显

社会消费品零售总额同比微增4%，显示消费市场逐步回暖。
餐饮收入增速高于商品零售，表明居民消费意愿增强。
实物商品网上零售额同比增长5%，线上消费持续增长，线下消费亦有小幅回升。

2. 消费提振政策出台

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出8大方面30项重点任务，包括城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质、以旧换新支持等。
政策强调拓宽财产性收入渠道、建立育儿补贴制度，旨在刺激内需增长。

3. 地方政策助力行业发展

呼和浩特市发布育儿补贴实施细则，生育一孩、二孩、三孩及以上分别发放1万元、5万元、10万元补贴，预计对母婴及教育行业形成积极影响。

4. 行业细分表现亮眼

美容护理、出行链等子板块涨幅显著，尤其是个护用品、酒店餐饮、化妆品等。
消费品以旧换新政策效果明显，通讯器材类、文化办公用品类、家具类、家用电器类商品零售额分别增长26.2%、21.8%、11.7%、10.9%。

5. 重点公司动态

爱美客拟收购韩国REGENBiotechInc.公司85%股权，交易金额约1.90亿美元。
Merz旗下羟基磷灰石产品Radiesse（瑞德喜）在国内获批，有望拓展医美市场。
贝泰妮正打造祛痘新品牌“安丝塔”，计划年内上市。
永辉超市持续门店调改，员工分红1139万元，员工薪酬涨幅达50%以上。
京东拟减持永辉超市股份，或将清仓退出。

关键信息

重点公司盈利预测

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘 (元)	总市值 (百万元)	EPS（2023A）	EPS（2024E）	EPS（2025E）	PE（2023A）	PE（2024E）	PE（2025E）
603605	珀莱雅	买入	87.56	34695.43	3.01	3.92	4.83	29.10	22.33	18.13
300957	贝泰妮	买入	47.06	19934.62	1.79	1.79	2.49	26.34	26.28	18.88
688363	华熙生物	增持	51.5	24806.43	1.23	1.04	1.47	41.86	49.51	35.07
600223	福瑞达	买入	7.64	7766.59	0.30	0.28	0.34	25.60	26.88	22.25
603983	丸美生物	买入	37.18	14909.18	0.65	0.89	1.12	57.47	41.69	33.21
600315	上海家化	买入	19.16	12879.85	0.75	0.47	0.64	25.91	40.73	29.77
300896	爱美客	增持	203.99	61694.26	8.60	6.91	8.31	33.25	29.54	24.53
002867	周大生	增持	8.65	7685.63	0.38	0.41	0.48	23.06	21.19	17.90