20250305-万联证券-2025年政府工作报告解读之消费行业_实施提振消费专项行动_推动消费提质升级_4页_533kb

2025年政府工作报告对消费行业的影响解读与投资建议

核心观点

2025年3月5日，李强总理在政府工作报告中提出以提振消费为核心扩大内需，推动消费提质升级，成为拉动经济增长主动力的战略转型，消费政策短期修复向长期高质量发展转变。

政策亮点

1. 战略定位提升：首次将"提振消费"置于十大工作任务首位，全方位扩大内需。
2. 政策目标递进： "提质升级"取代"稳定增长"，引导消费从增量扩张转向结构优化。
3. 税制改革启动：首次明确定制度推动消费税征收环节下划地方，改善消费环境。

实施路径

1. 提升消费能力

• 居民收入与经济增长同步，重点推动中低收入群体增收
• 3000亿特别国债支持消费品以旧换新，促进消费回补

2. 增加优质供给

• 扩大服务消费供给（健康、养老、家政等）
• 推动新型消费升级（数字消费、绿色消费、智能消费）
• 完善休假制度释放文旅消费潜力
• 完善免税店政策促进入境消费

3. 改善消费环境

• 深化五大国际消费中心城市建设
• 健全县域商业体系
• 优化城乡消费环境

行业投资建议

（1）食品饮料

关注：

• 白酒企业渠道控制力、区域政策适应能力
• 乳制品、啤酒、零食等领域受益于县域消费升级
• 品牌化、健康化、品质化产品需求提升

（2）社会服务

关注：

• 旅游、免税店、酒店餐饮龙头
• 教育领域人工智能应用场景开发

（3）商贸零售

关注：

• 注重设计与运营能力的黄金珠宝企业
• 国潮品牌溢价能力

（4）轻工制造

关注：

• 家居家电企业产品力及渠道优势

风险提示

1. 经济增长不及预期
2. 政策落实力度不足
3. 宏观经济波动风险

评级与建议

• 行业强于大市：消费结构升级与需求扩张带来增长机会
• 建议关注政策受益品类与消费能力强个股

引自万联证券研究报告，分析师建议投资者重点关注政策力度较大的细分领域及具有渠道优势的核心企业。