20240411-国泰期货-对二甲苯_震荡市_PTA_多PTA空PX_MEG_5-9反套_3页_609kb

对二甲苯市场分析总结（2024年4月11日）

一、核心内容概述

本文档为国泰君安期货分析师贺晓勤于2024年4月11日发布的对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场分析报告。报告涵盖了期货价格、月差、现货价格、加工费、市场供需及投资建议等内容，整体呈现震荡市格局，建议采取多空对冲策略。

二、主要观点与关键信息

1. 期货价格与持仓

• PX405合约价格震荡上行，但整体趋势偏弱。
• TA405合约价格略有上涨，持仓量增加。
• EG2405合约价格震荡走低，成交量减少。

2. 月差走势

• PX月差持续走弱，5-9月差为-254，较前一日下降26。
• TA月差亦走弱，5-9月差为-72，较前一日下降8。
• MEG月差小幅走弱，5-9月差为-73，较前一日下降2。

3. 现货价格与加工费

• PX因新加坡公共假期（开斋节）休市，市场情绪偏弱。
• PTA现货市场商谈活跃，聚酯工厂补货积极性提升，现货基差走强。
• MEG现货价格震荡，综合日均价为4445元/吨。
• PTA加工费预计仍有扩张空间，MEG煤制利润为-737元/吨，油制利润为0元/吨。

4. 聚酯市场情况

• 直纺涤短：4月10日产销一般，平均约45%，部分工厂产销在30%至100%之间波动。
• 江浙涤丝：整体偏弱，平均产销约4成，部分工厂产销在0%至100%之间。

三、趋势强度分析

• 对二甲苯和PTA趋势中性，MEG趋势偏弱。
• 市场整体处于震荡状态，需关注成本端变动和供需格局。

四、投资建议

1. 对二甲苯（PX）

• 单边震荡市：震荡区间8500-8800元/吨。
• 策略建议：多PX空石脑油，多PTA空PX。
• 原因：PX供需两弱，成本端波动影响较大，上交割压力仍存，加工费可能偏离正常估值区间。

2. PTA

• 策略建议：现货正套，5-9反套。
• 原因：现货基差走强，成本端以芳烃调油需求为主逻辑，装置检修导致去库，短期震荡市格局。

3. MEG

• 策略建议：5-9反套，基差正套操作。
• 原因：现货价格震荡，港口库存下降，但5月后进口增加，远月供应压力较大，关注9-1反套。

五、风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资风险：市场有风险，投资需谨慎。报告不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 版权说明：本报告版权归属国泰君安期货，未经书面许可，不得复制、引用或传播。

六、分析师声明

• 贺晓勤具有期货投资咨询执业资格，报告数据合规，分析逻辑独立、客观、公正，结论不受第三方影响。

七、结论

当前对二甲苯、PTA及MEG市场均处于震荡状态，建议采取多空对冲策略。关注成本端波动、装置检修情况及供需变化，合理把握市场节奏，控制风险。