20240325-国泰期货-对二甲苯_反套操作_PTA_反套操作_MEG_反套_单边逢低多_3页_609kb

对二甲苯、PTA、MEG反套操作分析总结

【核心内容概述】

本报告分析了2024年3月25日对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）期货市场的基本面与趋势，并提出了相应的操作建议。整体来看，PX、PTA和MEG均存在反套操作机会，且市场走势受到成本端、供需格局及库存变化等多重因素影响。

【基本面数据】

期货价格与持仓

月差变化

品种间价差

【市场概览】

对二甲苯（PX）

• 尾盘石脑油价格略有下跌，4月MOPJ估价在702美元/吨CFR。
• 3月22日PX价格反弹，5月亚洲现货成交在1025美元/吨，6月成交在1032-1033美元/吨。
• 估价为1028美元/吨，较前一日上涨5美元。
• 2024年1月中国大陆PX进口量为86.7万吨，同比增长20.88%；2月进口量为80.0万吨，同比下降2.3%。
• 4-5月PX装置集中检修（浙石化、中金石化），PXN300美金/吨支撑较强。

精对苯二甲酸（PTA）

• PTA现货价格下跌至5790元/吨，主流基差在05-43。
• 月均价5834.69元/吨，月结价5849.5元/吨。
• 仪征化纤新装置投产，PTA开工率降至78%，未来仍有装置检修计划。
• 4月预计去库20万吨以上，但聚酯利润较差，加工费难以扩张，反套格局持续。

乙二醇（MEG）

• 3月21日MEG现货成交价在4445-4490元/吨，日均价4468元/吨。
• 4月下期货主流围绕05合约贴水1元/吨至升水2元/吨，日均价4494元/吨。
• 3-4月进口量预计分别上升至50/55万吨，但聚酯采购积极性不高，发货量下滑，港口去库困难。
• 5-9月差反套行情延续。

【趋势强度】

趋势强度取值范围为【-2,2】，O表示中性趋势。

【观点及建议】

对二甲苯（PX）

• 关注调油对PX的估值支撑。
• 建议不追空，逢低多。
• 05合约需给出足够贴水以吸引多头参与交割。
• 09合约因装置检修和调油逻辑支撑，月差仍以反套思路对待。
• PXN300美金/吨支撑较强，供需方面供增需减，价差趋势向下。

精对苯二甲酸（PTA）

• 需求处于负反馈格局，05合约关注5800-6100震荡区间。
• 成本端支撑较强，PX调油逻辑和装置检修对价格形成支撑。
• PTA开工率下降，4月预计去库20万吨以上，但加工费受限，反套格局持续。

乙二醇（MEG）

• 05合约在4400-4700区间震荡。
• 5-9月差反套操作延续。
• 市场已充分交易3-4月检修预期，但进口增加导致库存压力，趋势整体偏弱，基差下跌。

【风险提示】

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