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生猪期货早报总结

核心内容概述

本报告为2026年3月6日的生猪期货早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写。报告分析了生猪期货市场的近期走势、基本面情况、供需变化以及相关风险因素，旨在为投资者提供市场判断和操作策略。

主要观点

市场趋势

• 价格走势：生猪期货价格在20日均线下方且方向向下，整体偏空。
• 期货与现货关系：现货全国均价为10350元/吨，2605合约基差为-790元/吨，现货贴水期货。
• 供需预期：近期生猪供应减少，但需求预期较弱，预计猪价短期震荡偏弱，中期回归区间震荡。

供需分析

• 供应端：南方二次育肥期结束，生猪出栏减少，但生猪存栏同比减少5.2%，能繁母猪存栏同比减少6.2%，显示供应端存在压力。
• 需求端：春节后消费进入淡季，需求不旺，叠加宏观环境预期回升，但猪肉消费信心不足，对价格形成压制。
• 出栏利润：生猪出栏利润短期偏弱，养殖利润仍处于小幅亏损状态。

期货持仓

• 主力持仓：净空，且空头增加，偏空。

关键信息

基本面数据

• 生猪存栏：截至12月31日，生猪存栏量为42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%；截至3月31日，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏：截至12月31日，能繁母猪存栏为3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%；截至2024年5月底，环比增加0.2%，同比减少6.2%。
• 出栏量：生猪出栏量月度环比减少，出栏均重有所波动。

价格与成本

• 现货价格：全国外三元生猪价格在10.35元/公斤至11.28元/公斤之间波动。
• 猪粮比：猪粮比回落至历史低位，对市场形成一定利多影响。
• 育肥成本：育肥成本走势显示养殖成本维持在一定水平，对价格形成支撑。

价差与利润

• 期现价差：生猪期货与现货价差维持负值，显示现货贴水期货。
• 合约价差：1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场对价格的预期较为悲观。
• 屠宰利润：屠宰企业利润维持在较低水平，鲜销率和冻品库存率走势显示需求疲软。

利多与利空因素

利多因素

• 国内生猪供应处于春节后淡季。
• 猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

• 国内生猪需求处于春节后淡季。
• 生猪存栏同比减少低于预期。

主要风险点

1. 供应压力：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对价格形成下行压力。
2. 需求疲软：国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

市场预期

• 生猪LH2605预计在11000至11400元/吨附近区间震荡。
• 未来需进一步观察供应和需求增长情况，以判断价格走势。

附图说明

• 图1：生猪期现基差走势。
• 图2：生猪1-3、1-5、1-9合约价差走势。
• 图3：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势。
• 图4：近5天全国外三元毛猪价格走势。
• 图5：标肥猪价差走势。
• 图6：二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势。
• 图7：仔猪料肉比及存活率。
• 图8：月度生猪存栏及环比走势。
• 图9：月度能繁母猪存栏。
• 图10：商品猪存栏走势。
• 图11：周度90kg以下和150kg以上猪占比走势。
• 图12：月度猪肉进口走势。
• 图16：育肥成本走势。
• 图17：周度生猪饲料盈利预期。
• 图18：月度生猪出栏量走势。
• 图19：周度生猪出栏均重走势。
• 图21：周度生猪出栏利润走势。
• 图22：周度自繁自养及外购仔猪利润走势。
• 图23：猪牛肉价差走势。
• 图24：白条均价走势。
• 图25：毛白价差走势。
• 图26：屠宰结算价走势。
• 图27：36城均价走势。
• 图28：周度屠宰加工利润走势。
• 图29：生猪每日屠宰量及开工率。
• 图30：周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势。
• 图31：年度猪肉消费总量走势。
• 图33：生猪下跌和上涨历史走势。
• 图34：2019-2024年生猪收储情势图。
• 图35：2019-2024年生猪放储情势图。

总结

综合来看，生猪市场当前处于供需双减的阶段，价格短期震荡偏弱，中期有望回归区间震荡。投资者应关注生猪出栏节奏变化、期货盘面底部动态以及供应和需求的进一步变化，以做出合理的投资决策。