20260306-格林期货-2025年苹果期货期权白皮书_苹果_减产支撑全年韧_存储分化晚节忧_18页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2025年苹果期货期权白皮书 ——苹果：减产支撑全年韧，存储分化晚节忧 苹果期货期权白皮书编委会 格林大华期货研究院 格林大华期货研究院 王骏 交易咨询号：Z0021220 王凯 交易咨询号：Z0013404 王子健 交易咨询号：Z0019551 # 摘要 > 回顾2025年苹果期货价格的上涨并非偶然，而是市场对供给端系统性风险的重新定价过程，其本质是“库存—质量—制度”三重机制叠加共振的结果。库存端，全国冷库库存从年初740万吨持续去化至9月末仅14.79万吨，去库率高达 $98.24\%$ ，市场流通货源已逼近物理极限；质量端，主产区连续阴雨导致商品果率下降，优质果与次果价差扩大至近2倍，形成“好货稀缺、次货滞销”的结构性矛盾，期货市场对交割品质量的担忧远超产量总量预期，标志着苹果期货已从“数量合约”演变为“质量合约”；制度端，郑商所8月至9月对交割细则的优化，提升了市场流动性。宏观层面，人民币汇率稳定与CPI温和修复为市场提供了良好的流动性环境，资金持续流入农产品领域，而消费端虽受高价格抑制，但中秋国庆双节备货与终端对高品质果品的刚性需求，仍为价格提供了底部支撑。而近月AP601与AP605合约强势上涨，进一步印证市场对2025产季有效供给的悲观预期。这一格局预示着，未来苹果期货的定价核心将长期锚定于优果率、入库质量与交割品可得性，而非传统意义上的总产量。2025年苹果收获季的上涨行情，不仅是价格的突破，更是市场认知的转变 >展望2026年，2026年苹果期货核心呈现上半年高位震荡、下半年或因供需及存储因素出现分化调整的走势，全年将延续“优果紧俏、普果滞销”的结构性特征，价格整体受减产支撑难有大幅下跌，但消费疲软与存储隐患会压制上行空间，尽管影响多为长期性，但季节性变化和传统节日等边际因素依然值得市场关注。 # 目录 # 第一部分 行情回顾 1、苹果期货上市至今的走势 2、苹果期货2025年走势回顾 # 第二部分 苹果供应情况 5 一、产量情况 5 二、优果率情况 三、库存量情况 # 第三部分、苹果消费情况 8 第四部分、苹果的季节性因素 11 第五部分、2026年展望 12 第六部分、苹果期权市场分析 14 附录：苹果相关企业股票 14 联系我们： 15 # 第一部分 行情回顾 # 1、苹果期货上市至今的走势 图1苹果期货价格走势图 # 数据来源：文华财经 格林大华期货整理 自2017年底上市以来，苹果期货的走势波动剧烈，但整体呈现出与产量和质量紧密相关的周期性特征。在大周期上，苹果期货价格与80#一二级果的产量密切相关，产量的增减直接影响市场价格。此外，频繁变化的交割标准、季节性因素、合约间价差等也对盘面产生了显著影响。 第一阶段：自上市初期至2018年3月，苹果期价高开低走。苹果期货上市至2018年3月下跌的原因主要是受到季节性影响，现货供应压力增加，而需求相对减弱，同时市场对苹果基准交割品认识不足，交割规则中未区分纸加膜苹果和纸袋苹果，现货市场中纸加膜苹果相比纸袋苹果便宜很多，纸加膜苹果交割担忧较重，多重因素共同导致苹果期货价格下跌。供应上，2018年初，市场预期苹果产量将增加。根据市场调研，苹果主产区如山东、陕西等地的苹果树生长情况良好，花期和坐果期未受到明显天气影响，预示着新季苹果产量可能增加。这导致市场对未来的供应预期较为宽松，从而对期货价格形成压制。 第二阶段：从2018年4月至2018年9月，天气因素引发苹果产量担忧提振苹果期价。2018年4月初清明节前后，西北产区突发倒春寒，导致山东、陕西和甘肃地区的苹果生长受到极大影响，出现大面积低温冻害，坐果率差，最终数据也验证了减产的事实。2018年全国苹果总产量大幅下降至2015年的产量水平，部分产区相较2017年产量水平同比减少 $25\% \sim 30\%$ ，并且整体果实质量较差，优果率极低。强烈的减产预期奠定了发动一场大规模行情的基础。随着早熟果上市到晚熟果下树前，前期不断上涨的果价让客商对苹果后期抱有极高的涨价期望，果农也存在极大的惜售心理，双方博弈的结果共同导致苹果果价继续上涨。资金方面，由于减产预期强烈，叠加仓单稀缺，资金疯狂涌入苹果期货市场，成交持仓激增，价格也随之上涨。 第三阶段：2018年10月至2021年9月期间，苹果期货进入熊市周期。苹果期货价格下跌的主要原因包括高库存压力、新季苹果产量增加、备货需求不足、替代水果冲击、市场需求疲软、市场情绪和政策监管的负面影响，以及交割标准放宽。这些因素共同作用，导致苹果期货价格在这一时期内总体呈现下跌趋势。在产量上，尽管2018年4月的霜冻导致苹果产量大幅减少，但随后的几年中，苹果产量逐渐恢复。2020年7月，全国苹果产量达到4242.54万吨，同比2018/19年度增加了 $8.14\%$ 。新季苹果产量的增加进一步加剧了市场供应压力，导致价格下跌。消费方面，新兴水果品种的涌现也在一定程度上分流了苹果的市场需求。 第四阶段：自2021年10月至2024年12月，苹果期价宽幅震荡。从2021年10月至今，苹果的供需关系经历了多次波动。一方面，新季苹果的产量预期和实际入库量的变化对市场产生了显著影响。另一方面，旧季苹果的库存去化速度较慢，尤其是在果农货质量参差不齐的情况下，走货速度缓慢，进一步影响了市场价格。 第五阶段：2025年1月至10月。苹果期价震荡上行。春节后，随着客商逐步开启节后补库进程，苹果期价顺势打开上行通道，而冷库库存量的持续减少进一步助推了期价的攀升。进入四月份，主产地花期频繁遭遇大风、高温等恶劣天气，市场对新年度苹果坐果率的担忧加剧。 然而，5月套袋数据修正后，全国产量预期从初期预估的 $20\% - 50\%$ 减产幅度下调至 $10\% - 20\%$ 实际产量预估为4,800万吨，同比微增 $3\%$ ，这一修正使得期价在5月下旬至8月期间进入高位震荡格局。进入9月，山东、陕西、甘肃等主产区持续遭遇阴雨天气，导致晚熟富士果实水裂纹、果锈、冰雹点增多，优质果占比大幅压缩。其中，洛川地区80#以上一二级货源收购价高达3.5-4.5元/斤（约合7,000-9,000元/吨），而次果因品相不佳大量堆积，冷库实际可交割货源严重不足，最终推动苹果期价突破9,000元/吨整数位。 2、苹果期货2025年走势回顾 图2 2025年苹果期货日度K线走势图 # 数据来源：文华财经 格林大华期货研究院整理 2025年，苹果期货价格从总体呈现单边上行走势，主力合约突破9000元/顿整数位。供应端方面，全国苹果产量、质量均下降形成供应压力前置的结构性矛盾。4-5月主产区遭遇倒春寒，加剧市场对减产的担忧，而早熟嘎啦苹果上市推迟进一步推升晚熟品种的溢价预期。需求端上，春节旺季消费未达预期，出库速度低于往年同期，但9-10月中秋国庆节日备货带动短期需求回升，部分产区走货量同比增加 $15\% - 20\%$ 。政策与市场情绪方面，交割标准放宽提升了便利性，但基差波动反映市场情绪谨慎，资金对跨月反套策略的关注度上升。季节性特征上，3-8月传统淡季库存去化缓慢，价格承压，而新果上市前因优果率担忧和节日需求，价格显著 反弹。综合来看，供应阶段性紧张与季节性需求波动是驱动2025年苹果期货价格上行的核心因素。具体来看 第一阶段：2025年1月份，苹果期价小幅回落。年初市场对2024/25产季库存水平高度敏感，截至2025年1月初，全国苹果冷库库存总量为740.23万吨，同比下滑 $12.6\%$ ，为近五年同期最低水平，叠加春节前终端补库需求启动，形成对价格的底部支撑，但因新季苹果尚未进入套袋关键期，市场缺乏明确减产预期，导致价格缺乏上行动能，呈现典型的“低库存托底、无预期驱动”特征。 第二阶段：2025年2月至5月中旬，苹果期价温和上行。核心驱动因素为“库存去化加速+天气扰动预期”双重共振。2025年2月至4月，全国冷库库存持续下降，至4月25日已降至309.98万吨，同比减少 $38.3\%$ ，去库速度远超历史同期，市场对旧季货源稀缺性认知强化；与此同时，陕西、甘肃等主产区在4月遭遇持续干旱与强沙尘暴天气，中央气象台与农业农村部联合发布预警，指出花期低温与风沙导致坐果率受损风险上升，市场对新季产量预期由中性转向悲观。 第三阶段：2025年5月下旬至8月中下旬。5月套袋数据修正后，全国产量预期由初期预估的 $20\% - 50\%$ 减产下调至 $10\% - 20\%$ ，实际产量预估为4,800万吨，同比微增 $3\%$ ，期价维持高位震荡，区间维持在7,700-8,200元/吨。 第四阶段：2025年9月至年末。质量危机诱发苹果期价再度上行突破9000元/吨整数位。此阶段的核心矛盾已从“产量总量”转向“商品果质量”，山东、陕西、甘肃主产区自8月起持续遭遇阴雨天气，导致晚熟富士果实水裂纹、果锈、冰雹点增多，优质果（70#以上）占比大幅压缩，洛川地区80#以上一二级货源收购价高达3.5-4.5元/斤（约合7,000-9,000元/吨），而次果因品相不佳大量堆积，冷库实际可交割货源严重不足，“优果率下降”成为本轮上涨的唯一核心矛盾。 # 第二部分 苹果供应情况 从苹果供应端的分析来看，主要围绕产量、优果率和库存量三个方面进行。 # 一、产量情况 2025年苹果生长季期间，中国主产区遭遇多轮极端天气叠加影响，导致坐果率下降、果个偏小、商品果率显著下滑，整体气候条件对苹果产量与品质构成系统性冲击。 1.花期阶段（4月）：高温、干旱与大风三重打击 2025年4月，陕西、甘肃、山西等主产区遭遇近五年来最严重的“热、干、风”复合型天气。陕西延安、咸阳、宝鸡等地气温突破历史极值，累计降雨量为近十年最低水平，部分地区降幅超 $50\%$ 。持续高温与强沙尘暴导致花柱脱水、授粉失败，坐果率普遍下降 $20\% - 30\%$ 。甘肃静宁、庄浪及陕西洛川等地果园出现大面积落花落果，部分区域减产预期由此启动。 2.幼果期至套袋期（5-6月）：冰雹与热干风加剧减产风险 5月下旬至6月上旬，陕西延安、宜川、咸阳等地突发强对流天气，局部遭遇冰雹袭击，直接砸落幼果，造成物理性损伤。同时，持续高温少雨引发果树生理干旱，果实膨大受阻，果径普遍较往年缩小5-10毫米，平均果径维持在65-70毫米区间，低于正常年份的70-75毫米。套袋期间，高温与水分胁迫进一步加剧果面锈斑、日灼等缺陷，商品果率承压。 3.果实膨大与上色期（7-9月）：阴雨频发致品质塌陷 7月至9月，主产区进入果实膨大与上色关键期，但多地持续阴雨天气频发，尤其在8月下旬至9月中旬，陕西、山东、甘肃等地累计降雨量较常年偏多 $30\%$ 以上，日照时数减少 $25\% -40\%$ 。该阶段阴雨导致苹果表光差、着色不均、水裂纹增多，果面病害（如疫腐病）风险上升。据9月底调研反馈，优质果（70#以上）占比较正常年份下降15-20个百分点，次果、小果比例显著上升，成为本季最核心的品质矛盾。 # 4.入库期（10月）：天气延迟入库，优果稀缺加剧 10月新季晚富士集中上市，但因前期阴雨影响，摘袋后苹果上色进度普遍推迟10天左右，产区入库节奏明显延后。山东栖霞、陕西洛川等地客商因优质货源稀缺、果面瑕疵率高而收购谨慎，多转向前期库存好货，而果农则顺价销售，形成“好货难寻、次货滞销”的两极分化格局。甘肃产区因疫腐病影响，入库进度亦偏缓。 尽管陕西、山西等主产区减产显著，但山东、甘肃部分区域因气候相对平稳实现小幅增产，部分抵消了西北减产影响。综合套袋数据与产区反馈，2025/26产季全国苹果产量预估为4,800万吨，同比微增 $3\%$ ，但优果率下降成为主导市场情绪的核心变量，而非总量变化。 图3苹果年度年度产量 数据来源：钢联数据、格林大华期货研究院整理 图4苹果产量情况（以省份） 数据来源：钢联数据 格林大华期货整理 # 二、优果率情况 2025年新季苹果优果率显著下降，主产区优质果供给紧张，成为驱动当前市场价格上行的核心因素。受生长期极端天气影响，果面瑕疵率上升、水裂纹及霉病问题突出，山东、陕西、甘肃等主产区好货稀缺，入库量预期低于去年，有效库存收缩，进一步加剧优质果供需矛盾。 各主产区受天气影响程度不同，优果率呈现区域性差异，优质果供给呈现“东缺西紧”格局根据相关资料整理： 产区 主要天气影响 优果率关键问题 市场表现 山东 采收期持续阴雨 水裂纹、果面瑕疵率高，果径偏小 优质货源抢收激烈，开称价同比偏高 陕西 干旱、霜冻、疫腐病 果面缺陷率上升，次果占比增加 客商观望情绪浓，有效库存偏低 甘肃 好货外流 本地优质果稀缺，库存结构偏紧 价格维持高位，替代效应推动需求转移 # 三、库存量情况 新季苹果入库进度受采摘延迟及质量影响，截至11月上旬，全国入库量已进入收尾阶段，但总量明显低于去年，而由于次果比例上升（果脯、果汁果占比增加），有效商品库存可能进一步降低。 根据钢联的数据则显示，截至2026年2月27日，全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，较上周下降19.08万吨，但低于去年同期18.11万吨。具体来看，山东产区周内集中入库，果农货源入库明显提量，库容比环比增加 $10.24\%$ 。从入库结构来看，果脯货入库占比高于去年，整体库内好货占比仍不高。目前招远地区客商货源及栖霞西部果农货源继续入库中，其余地区入库工作基本收尾，威海、沂源等副产区基本结束。陕西产区当地货源入库基本结束，部分外调货源零星发回洛川等产地。出库工作则主要集中在咸阳旬邑、彬县、礼泉等产区，部分客商调当地低价果农货源转存，少量发往周边省市市场。周内入库与出库同步进行，库容比 环比增加 $2.63\%$ ，但总体库存量仍低于去年同期，库内好货占比下降。甘肃产区入库基本结束开始出库，库内客商较多，以寻果农货发市场及补充收购计划为主，库容比环比减少 $2.74\%$ 。 其次，从结构上来看，大型冷库及加工企业库存以优质果为主，而中小冷库及普通贸易商库存偏低，且次果占比高。例如，山东栖霞、蓬莱等地冷库中， $10\% - 20\%$ 为次果，优质果收购难度大、成本高（80#以上一二级好货收购价达3.5-4.0元/斤，同比上涨0.5-0.7元/斤）。 图5苹果冷库库存量周度数据 数据来源：钢联数据 格林大华期货研究院整理 综合来看，当前苹果市场呈现“库存低位支撑价格高位运行，质量分化加剧市场两极化”的特征。全国库存同比下降 $14.14\%$ ，且有效库存（可流通优质果）进一步收缩，现货价格维持强势，其中山东栖霞80#一二级现货价达7500元/吨，陕西洛川70#半商品价达8300元/吨。与此同时，质量分化加剧市场两极化，甘肃优质果价格持续上涨，而山东次果价格承压，后期或呈现“好货坚挺、次货疲软”的分化格局。 # 第三部分、苹果消费情况 苹果作为水果市场中的重要一员，其消费结构在近年来虽有所变化，但整体上依然以鲜食为主。消费内驱因素是反映消费核心的关键。从当前市场情况来看，2025/26果季的消费表现稳定趋弱，这主要受到人口增速和居民可支配收入增速放缓的影响。在缺乏明显支点支撑的情 况下，下年度果季的消费预期同样面临增量空间不足的挑战。这意味着，在未来一段时间内，苹果消费的内驱力可能持续不足，难以出现显著的增长。 从主流市场到货情况来看，2025年10月起至12月中旬三大市场（槎龙果品批发市场、江门水果批发市场、下桥水果批发市场）日均到车辆分别为27辆、13辆以及18辆，与2023年同期到货进度相当但远高于2022年历史同期水平。从以上数据来看，国内苹果消费需求并未出现明显的上涨。 图6苹果鲜食量与深加工量 数据来源：钢联数据 图7主流批发市场苹果到车量 # 数据来源：钢联数据 市场环境对苹果消费的影响同样不容忽视。从大的消费背景来看，“消费降级”是当前市场的一个显著特点，这反映了整体消费环境的支撑不足。而在水果市场供需方面，供应量端呈现 增长态势，各类水果都在努力打破“时令性”的特点，以延长销售周期。然而，需求端并未产生新的生态结构，仍然以鲜食等直接消费方式为主。这导致水果之间的竞争进一步加剧，对苹果的消费构成了一定的制约。 同时，苹果不是唯一的水果。各类时令水果的存在依然对苹果市场产生阶段性扰动。时令水果的上市时间和品质特点往往会对苹果的消费产生直接影响，其他水果的替代影响确实是一个不容忽视的因素。随着整体水果市场产能增速大于需求增速，水果之间的竞争愈发激烈。这种竞争不仅体现在水果种类的增多上，还体现在时令水果供应时节的延长以及主流水果向高产、耐储藏品种靠拢的趋势上。 在2024/25果季，整体水果市场的变化相对平和，六种重点监测水果的平均价格波动较小，整体波动幅度处于近几年的低位。与近几年对比来看，2023/24年度的价格区间依然处在近几年的高位区间，这对苹果价格构成了一定的比价支撑。然而，这一支撑的持续力度还需要进一步跟踪下一年度水果市场的情况。 整体来看，随着时令水果产能的增长以及供应时间跨度的拉长，整体水果价格的波动将趋于平缓，对苹果的价格冲击也将是一个平缓的影响。 根据国家农业农村部重点监测的水果报价中，仅巨峰葡萄的价格高于富士苹果价格，其他水果（鸭梨、西瓜、橡胶、菠萝等）单价均小于富士苹果的批发价格，同时从历史数据上看，富士苹果价格位于近五年均值，但其他水果价格均处于近五年最高价格，替代品价格的上涨也将刺激苹果消费需求。 证监许可【2011】1288号 图8重点水果批发价格与富士苹果批发价格对比 数据来源：WIND、格林大华期货研究院整理 # 第四部分、苹果的季节性因素 苹果，作为一种耐储藏的水果品种，其消费模式融合了时令水果的及时性消费与储藏水果的存储消费两大特点。其上市时间通常集中在9至11月，这一时期正值秋季，是水果消费的旺季，晚熟红富士苹果凭借其独特的口感和品质，往往能吸引大量消费者。 12月以后，市场逐渐转向库存苹果，储藏消费的特点开始显现。库存量和库存结构对市场价格的影响逐渐增加。全国苹果库存消耗量在全年中呈现前高后低的特点，销售高峰一般集中在上半年，尤其是3-6月。分地区来看，陕西地区的销售高峰集中在3-4月，而山东地区有两个销售高峰，第一个高峰出现在3-5月，第二个高峰出现在7-8月。 还有就是节日效应对苹果消费的影响。对于消费的检验主要依赖于几个重要的节日。春节期间，作为中国传统的重要节日，消费情况是检验前期苹果销售情况的重要指标。而清明节和中秋节则是对库存苹果第一阶段消费的重要检验。这些重要节点的消费预期差，往往能够反映出市场对苹果消费的支撑力度。 图9苹果期货季节性 数据来源：WIND 从苹果期货指数的季节性图表分析，2月和4月苹果价格上涨的概率较高，这主要归因于供应端的较大扰动以及2月春节消费需求的支撑。相比之下，3月、5月、11月和12月苹果价格下跌的概率较大，因为3月和5月通常处于利多因素的后期影响阶段，而11月和12月则是新季苹果集中上市的时期，市场供应量大增，价格容易下跌。 # 第五部分、2026年展望 从年初至春节前的短期阶段来看，苹果期货行情大概率维持高位震荡且易涨难跌。当前正值苹果消费旺季，叠加圣诞节、元旦及春节备货需求，节日提振效应显著；同时，2025/2026产季苹果因极端天气影响优果率较低，符合交割标准的苹果稀缺，仓单成本高企为价格构筑了坚实“地板”。若出现降雪影响运输等突发情况，价格可能进一步冲高。 2026年苹果期货核心呈现上半年高位震荡、下半年或因供需及存储因素出现分化调整的走势，全年将延续“优果紧俏、普果滞销”的结构性特征，价格整体受减产支撑难有大幅下跌，但消费疲软与存储隐患会压制上行空间，不同阶段行情及影响因素如下： 1. 上半年：依托减产支撑高位震荡，节日与库存主导短期波动 一季度节日需求托举价格：一季度涵盖春节这一苹果消费核心旺季，此前圣诞、元旦的备货需求已推动优质货源价格居高不下，春节期间商超、礼盒采购需求将进一步支撑好货价格。且时令水果此时供应减少，苹果替代效应增强，叠加全国冷库库存同比处于低位，优质苹果期货价格有望维持强势。不过需注意，当前苹果期货主力合约出现顶背离信号，上涨趋势逐渐减速，若无法站稳前期高点，可能出现短期回调。 二季度面临消费淡季压力：春节后市场进入传统消费淡季，终端多以消化库存为主，采购积极性下降。同时，入库结构中差果占比较高的问题会逐渐凸显，统货和三级果的出货压力增大，可能拉低市场整体成交均价。但减产背景下优质货源依旧稀缺，一、二级果的价格韧性较强，这会使得期货盘面呈现震荡格局，难以出现单边下跌行情，不同质量货源对应的价格分化将持续。 2.下半年：存储隐患与新季预期交织，行情或迎方向转折 三季度存储风险释放或压制价格：苹果作为储藏类水果，2025/2026产季的苹果因生长期阴雨天气，质量本就偏次，经过大半年存储后，部分中低质量苹果可能出现腐烂、口感下降等问题，存储成本也会相应增加。三季度商家为规避损耗风险会加快出库，普通货源的集中抛售可能导致价格阶段性走弱。而优质货源因前期消耗，剩余量进一步减少，价格或保持稳定，期货市场会围绕“优质果稀缺、普通果泛滥”的结构博弈，整体行情偏弱势震荡。 四季度受新季预期主导走势：四季度将逐步进入2026/2027产季苹果的生长期尾声，市场焦点会转向新季产量预期。若主产区山东、陕西等未出现极端天气，新季苹果产量有望恢复， 市场提前消化增产预期，可能导致当前产季苹果期货价格承压；反之，若遭遇霜冻、冰雹等灾害，新季减产预期升温，会带动期货价格提前反弹。此外，四季度商超提前备货中秋、国庆礼盒，也会对优质苹果价格形成短期提振，阶段性拉高期货盘面。 # 第六部分、苹果期权市场分析 期权操作建议：根据前期材料整理，我们判断苹果期价维持宽幅震荡行情 对于上游企业来说，主要担心苹果价格下跌影响收益，建议可以考虑卖出虚值看涨收取权利金来弥补收益下滑。 对于下游企业来说，主要担心苹果价格上涨影响成本，建议考虑在苹果期价回调期间买入平值看涨期权来锁定采购成本。 附录：苹果相关企业股票 产业链位置 股票代码 股票简称 相关产品 年初价格 当前价格 年度涨跌幅 上游公司 600962.SH 国投中鲁 苹果清汁 13.15 21.93 66.77% 中游公司 600962.SH 国投中鲁 苹果清汁 13.15 21.93 66.77% 下游公司 605198.SH 安德利 果汁、香料及果糖 27.424 40.5 47.68% 下游公司 920023.BJ 田野股份 原料果汁 4.45 4.57 2.70% 数据起始 2025-01-01，截止 2026-02-26 图14苹果相关企业股票 数据来源：WIND 格林大华期货整理 联系我们： 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 北京总部 北京市朝阳区建国门外大街8号楼北京国际财源中心B座29层 010-56711700 期货研究院 北京市朝阳区建国门外大街8号楼北京国际财源中心B座29层 010-56711856 产业机构业务总部 北京市朝阳区建国门外大街8号楼北京国际财源中心B座29层 15110165709 金融机构业务总部 北京市朝阳区建国门外大街8号楼北京国际财源中心B座29层 010-56711830 分支机构信息 北京分公司 北京市朝阳区光华路7号楼十二层12B11单元 010-53672071 重庆分公司 重庆市渝中区五一路99号一单元23-2、23-3（平安国际金融中心） 023-63798298 山西分公司 山西省太原市小店区长风街123号1幢君威财富中心五层0504、0505、0506号 0351-7728088 河南分公司 河南省郑州市郑东新区商务外环路29号17层 0371-65618784 浙江分公司 杭州市西湖区财通双冠大厦东楼2008室 0571-28055961 上海分公司 上海市浦东新区福山路500号/浦电路380号7层（实际楼层6层）02单元 13764666557 深圳分公司 深圳市福田区福田街道福安社区民田路178号华融大厦1705 0755-83358603 福建分公司 福建省厦门市思明区鹭江道100号厦门财富中心32层03单元 0592-5085517 山东分公司 山东省青岛市市南区山东路2号甲，华仁国际大厦17层F区 0532-83095257 河北分公司 河北省石家庄市桥西区自强路118号中交财富中心T1、T2商务办公楼02-1701A 0311-87879080 天津分公司 天津市南开区长江道与南丰路交口博朗园1号楼26楼2601-2/2604-2号 022-23046198 大连分公司 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2112号房间 0411-84806858 广东分公司 广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心9层909房 020-22130388 内蒙古分公司 内蒙古自治区呼和浩特市赛罕区腾飞南路65号1102号商铺三楼 0471-3243085 洛阳营业部 河南省洛阳市涧西区西苑路6号友谊宾馆5F501-510室 0379-64687775 泉州营业部 福建省泉州市丰泽区宝洲路浦西万达写字楼A座2509室 0595-28980095 福州营业部 福建省福州市鼓楼区杨桥东路19号衣锦华庭一期一号楼3层 0591-87808785 哈尔滨营业部 黑龙江省哈尔滨市南岗区花园街235号1103室 0451-53679285 南京营业部 江苏省南京市中山东路288号A-3006 025-85288202 桂林营业部 桂林市七星区漓江路28号中软现代城2区酒店6-01号809室 0773-2833252 证监许可【2011】1288号 # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。