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美伊4月有望见到“Big Deal”总结

核心内容

本文由兴业证券张启尧团队撰写，分析2026年4月美伊局势可能迎来重大转折，即“Big Deal”（重大协议）。文章指出，当前美伊谈判已具备条件，局势可能从冲突走向缓和，且市场正逐步计价这一可能性。

主要观点

1. 谈判是终局，4月有望达成重大协议
   文章认为，尽管当前局势仍存在波折，但美伊双方均有意愿推进谈判，且谈判的窗口期较短，增加了成功概率。特朗普“以打促谈”的策略表明其希望通过施压促使伊朗妥协，而伊朗则希望借此机会解除制裁，缓解经济压力。

2. 美国有缩短海峡解封时间的硬约束
   美国在霍尔木兹海峡解封问题上态度强硬，若谈判未能在短期内达成，可能采取极端手段。然而，这一强硬姿态也反映出美国对谈判的重视，以及其对局势升级的担忧。

3. 美伊战争尚未升级为地面战争
   当前冲突仍以军事威胁为主，尚未进入地面战争阶段。美国升级冲突的成本较高，且战略目标不明确，因此更倾向于通过谈判化解紧张局势。

4. 市场情绪与TACO指数走势反映局势缓和
   TACO指数在3月底达到峰值后迅速回落，表明市场对局势缓和的预期增强。特朗普在4月14日的采访中仍强调战争“已经结束”或“非常接近结束”，进一步佐证了市场判断。

5. 油价走势或呈现先强后弱趋势
   参考1990年海湾战争的经验，美伊冲突短期内可能推高油价，但随着局势缓和及全球能源供应恢复，油价中枢或将震荡走弱。长期来看，新能源替代、中国能源消费达峰及全球非常规油气增产等因素将对油价形成下行压力。

关键信息

• 谈判条件已具备：极限施压本质是虚张声势，双方或已“暗流涌动”，谈判有望在4月取得突破。
• TACO指数回落：3月底冲高后迅速回落至冲突爆发前水平，表明市场对局势缓和的信心增强。
• 特朗普支持率下滑：截至4月14日，特朗普支持率降至41%，政治压力促使他更倾向于通过谈判稳定局势。
• 油价中枢或震荡走弱：短期因海峡通航中断和产能恢复延迟，油价可能维持高位震荡；长期则面临供需宽松压力。
• 谈判窗口期有限：4月22日为停火截至日期，4月28日为国会授权日，时间压力促使双方加快谈判节奏。

图表说明

• 图1：特朗普TACO指数冲高后迅速回落，反映市场情绪变化。
• 图2：美伊战争爆发后特朗普支持率下滑至41%，显示政治压力。
• 图3：对比美伊冲突与海湾战争后布伦特原油价格走势，分析油价变化趋势。

结论

综上所述，文章认为4月是美伊局势缓和的关键时间窗口，谈判有望达成重大协议。同时，油价将经历短期强势后逐渐走弱，市场应关注局势发展及能源供需变化对价格的影响。