20240827-国金证券-海晨股份-300873.SZ-新能源业务收入下滑_新增业务有效对冲_4页_961kb

海晨股份2024年半年度报告总结

总体表现

海晨股份2024年上半年实现营业收入812亿元，同比下降92%；归母净利润15亿元，同比下降138%。主因是新能源业务下滑，但新增业务收入部分抵消了负面影响。同时，汇兑收益下降加剧了净亏损。

收入与利润分析

• 营收下降：新能源汽车客户L客户贡献下降185亿元，占2023年上半年收入的20.66%。公司通过新增半导体物流装备及自动化业务（增长8527万元）和消费电子业务（增长1695万元）实现收入对冲。
• 净利润下滑：汇兑收益同比减少2548万元，若扣除此因素，净利润仅下降17%。毛利率升至24.55%，同比增长22个百分点，显示成本控制有效。

业务亮点

• 消费电子行业复苏带动生产物流需求增加。
• 公司完成昆山工厂改造，引入先进设备，自动化业务研发投入加大。
• 研发费用增长228%，占收入比例较高，在行业中领先。

未来预测与风险

• 调整2024-2026年净利润预测至32亿、36亿、40亿元。
• 维持“买入”评级，但需警惕客户集中度高、汇率波动和人工成本上升的风险。
• 中长期营收和利润增长率回升趋势明显，但在竞争激烈的新能源物流领域压力增加。

财务数据摘要（基准）

• 关键比率：毛利率24.55%（升22pct）、净利率稳定；ROE和P/E指标反映公司价值。
• 预测差异：相比原预测，利润目标下调，反映市场谨慎态度。