20240820-国联证券-汽车_智能驾驶将驶向何方__46页_5mb

智能驾驶发展分析总结

技术进展

智能驾驶目前处于百花齐放阶段，主要受车路云、单车智能与Robotaxi三大路线驱动。2020-2023年标准建立后，2024年进入商业化落地阶段。车路云政策完善，截至2024年国内已形成四大产业集群；单车智能渗透率快速提升，L2+渗透率达44.44%，高速NOA与城市NOA渗透率同步增长；Robotaxi领域技术成熟，头部企业加速商业化落地，部分城市已实现无人化运营。

端到端大模型成技术核心。特斯拉FSDV12实现监督模式，理想、小鹏等车企快速跟进。算力与数据规模是大模型落地的基础，特斯拉领先积累13亿公里数据，国产车企也在算力部署上加速布局。2025年若数据和算力继续积累，端到端模型或迎来大规模落地。

商业模式

智能驾驶开始进入盈亏平衡阶段。Robotaxi需降低成本才可盈利，预计2025年实现单车盈亏平衡；单车智能通过功能迭代带动销量与溢价，如理想汽车在OTA升级后高阶车型占比提升；车企与供应商通过技术输出拓展收入来源，并与科技公司深化合作，如小鹏与大众、丰田与华为的合作将推动智能化升级。

投资机会

重点推荐车企：比亚迪、长安汽车、理想、小鹏、华为系（阿维塔、问界）等具备领先域架构、高研发投入、高智驾渗透的企业。零部件环节关注线控底盘供应商（伯特利等）、智能驾驶域控制器（德赛西威等）、高速连接器（电连技术）及E/E架构升级相关企业。下游算力层推荐国产GPU、IDC、云计算等标的。

风险提示

1. 大模型迭代不及预期：算力和数据不足或将影响功能进阶。
2. 失去意愿风险：智能驾驶在消费者决策中的权重下降，或导致销量不及预期。
3. 行业周期影响：乘用车销量下滑或延缓产业链发展。

结论

智能驾驶正处于产业落地关键期，政策利好、技术突破及消费意愿增强将加速渗透。企业需布局端到端大模型、车路云融合及商业化运营，实现规模化盈利，头部车企或产业链龙头具备更强的核心竞争力与增长潜力。