【太平洋】计算机行业深度报告-数字人民币概况及相关标的梳理_25页_2mb

报告摘要

数字人民币概况及相关标的梳理总结

核心内容概述

数字人民币是由中国人民银行发行的法定货币，定位于现金类支付凭证（M0），具有价值尺度、交易媒介和价值贮藏等基本功能，同时兼具账户和价值特征，不计利息，具有低成本、支付即结算、可控匿名、安全性、可编程性等特性。数字人民币采用中心化管理与双层运营模式，由人民银行负责发行与全生命周期管理，指定运营机构负责兑换与流通服务。

主要观点

数字人民币的定位：数字人民币是零售型央行数字货币，主要用于满足日常零售支付需求，与实物人民币并行存在，具有法偿性。
技术特征：数字人民币虽借鉴了区块链技术的部分特性（如可追溯性、不可篡改性），但并不使用区块链技术，而是采用混合架构，融合集中式与分布式技术，实现安全可控。
支付方式：支持双离线支付功能，即使交易双方无网络连接，也可通过碰一碰完成支付，有助于弥合数字鸿沟。
推广进展：自2019年起，数字人民币进入加速推广阶段，试点城市增至23个，交易规模不断扩大，商户覆盖超560万个。
产业链结构：数字人民币产业链涵盖发行、投放与流通、支付结算三大环节，涉及上游芯片与基础技术、中游金融IT、下游支付终端等多个领域。

关键信息

发行结构：采用“一币、两库、三中心”系统框架，其中“一币”为数字人民币，“两库”为发行库和银行库，“三中心”为认证中心、登记中心和大数据发行中心。
运营模式：双层运营，人民银行负责发行与管理，指定运营机构负责兑换与流通。
试点情况：截至2022年8月，15个省（市）试点地区累计交易笔数达3.6亿笔，金额达1000.4亿元，支持商户门店超过560万个。
数字钱包：分为软钱包和硬钱包，软钱包以APP形式存在，硬钱包基于IC卡、手机终端、可穿戴设备等，支持离线支付，有助于覆盖非数字化支付群体。
技术支撑：采用数字证书体系、数字签名、安全加密等技术，确保数字人民币的安全性与合规性，同时具备一定的可编程性。
产业链参与者：上游包括数字加密、网络安全厂商；中游包括银行核心系统、身份认证、数字钱包等；下游包括ATM、智能POS机等支付终端厂商。
相关公司：重点推荐德生科技、楚天龙、新国都、宇信科技、中科江南、金证股份；关注广电运通、信安世纪、优博讯、新大陆等。

产业链细分

上游：芯片和基础技术

信安世纪：专注于密码技术和网络安全，为数字人民币提供安全支持。
格尔软件：提供PKI系统，支持数字人民币安全体系。
数字认证：提供电子认证服务和网络安全产品，助力数字人民币推广。
卫士通：覆盖数据安全、网络安全、应用安全等领域，参与数字人民币技术研究。
飞天诚信：提供数字人民币相关设备和系统解决方案，如智能卡、读写器等。

中游：金融IT

德生科技：以社保卡业务起家，参与数字人民币硬件钱包研发，成为试点项目的主要服务商。
楚天龙：智能卡领域领先企业，推出双离线交易硬钱包，具备完整的数字人民币解决方案。
宇信科技：为多家银行提供数字人民币系统建设与推广服务，具备全链路实施能力。
中科江南：智慧财政解决方案提供商，推动数字人民币在财政支付场景的应用。
金证股份：提供全场景支付解决方案，与数字人民币系统兼容，已参与相关项目。

下游：支付终端

广电运通：具备数字人民币全链条建设能力，产品覆盖多个试点地区，支持双离线支付。
新国都：提供支付终端与技术解决方案，参与数字人民币试点推广。
优博讯：专注于智能支付终端与NFC技术，支持数字人民币双离线支付。
新大陆：作为数字人民币产业联盟理事长单位，深度参与试点，提供支付受理系统和智能POS终端。

投资建议

行业端：数字人民币仍处于试点布局阶段，尚未全面普及，但未来普及具有较大确定性。
公司端：产业链公司积极布局数字人民币业务，多数仍处于探索阶段，尚未显著贡献业绩，但随着推广加快，相关公司有望受益。
重点推荐公司：德生科技、楚天龙、新国都、宇信科技、中科江南、金证股份。
关注公司：广电运通、信安世纪、优博讯、新大陆等。

风险提示

数字人民币落地及推广不及预期。
相关领域监管趋严。
技术研发进展不及预期。
行业竞争加剧。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。